豆粕后市整体仍将呈现弱势震荡

　　近期国内豆粕期现货跌势暂缓，并迎来小幅反弹，但力度非常有限。豆粕1501合约总体仍处3200-3350元/吨区间震荡。由于下游需求好转以及油厂挺价带动，豆粕价格短线走强，但大豆丰产预期仍压制后市走势。

　　受到下游需求好转带动，生猪价格大趋势依旧维持上涨，养殖户收益相对可观，养殖户心态发生变化，对仔猪的补栏积极性有所提高，仔猪价格呈现窄幅上涨的态势。而从时间上来说，由于部分中高等院校开学，又紧邻中秋教师节的来临，预计生猪终端需求将可能提升，有利于饲料企业及经销商信心的建立，部分饲料厂及经销商逢低适量补库，虽然总体成交量仍不大，但本周日均成交量由上周的5.8万吨略增至7.9万吨，这将在一定程度上暂缓豆粕下跌速度。

　　同时，由于当前豆油价格低迷不振，连创新低，已经跌至2008年金融危机时的水平，油厂大豆压榨亏损严重，按当前进口大豆理论成本计算，美湾大豆亏损189-315元/吨，巴西大豆亏损119-245元/吨，阿根廷大豆亏损29-155元/吨，成本因素也使得压榨企业挺价豆粕，支撑着豆粕行情。

　　但是最近一段时间油厂开机率继续下降，由于油厂豆粕胀库尚未缓解，部分油厂开机推迟或限产，可见，油厂仍面临库存压力。截止8月17日，豆粕总量仍达87.89万吨，而豆粕未执行合同量为371.05万吨，较上周的391.88万吨减少20.83万吨，油厂出货意愿较强，这也限制了豆粕反弹空间，部分库存压力较大的油厂豆粕价格仍出现小幅下降。

　　另一方面，美国南部地区已经开始收获2014/15年度大豆，早期收获大豆的单产非常优异。密西西比大豆种植户报告单产达到每英亩75到90蒲式耳。路易斯安那的大豆单产达到每英亩65到100蒲式耳。一些地区的大豆单产要比美国农业部预测的全国单产水平高出两倍不止。这也进一步印证了市场对于今年美国大豆丰产的预期。

　　综上所述，在丰产预期的大环境下，美豆市场难有真正起色，期间虽有技术层面上的短暂反弹，但对豆粕现货市场提振有限。加上进入9月份，之前停机的油厂将陆续恢复开机，下周油厂开机率将明显提高，且当前贸易商及饲企手中货源也较为充足，也将将影响豆粕出货速度。因此，豆粕短期反弹力度预计有限，整体仍处于弱势震荡格局。

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