国内豆粕现货区域性差异越发显著

　　近期以来，国内豆粕现货市场整体仍然表现较弱，尽管外盘豆价不断振荡反弹，但由于缺乏来自终端市场放量成交的有效配合，沿海油厂和经销商库存压力不断显现，部分工厂仍然面临憋库停机的局面。尽管本周期间不少地区出现一定量的成交，但是由于豆类市场整体供大于求的压力突出、终端畜禽养殖需求低迷，而经销商手中库存消化速度缓慢，因而均给豆粕现货市场形成较大利空氛围。进入12月中旬之后，国内各地豆粕现货市场的区域性差异也随着行情变化而进一步显著，南北市场价差逐渐拉大，但总体来看油厂方面仍以继续消化库存为主，预计本月下旬饲料企业的集中备货会给行情带来些许支撑。

　　国内沿海各地油厂豆粕抛售压力突出，但南北市场价差逐渐拉大

　　近几周以来，国内终端采购方在豆粕现货市场供需基本面压力之下，入市积极性整体不高，由于行情始终没有出现明显的触底企稳迹象，因而各方观望气氛较为浓厚；截至目前规模饲料企业多数以消耗前期合同为主，而中小饲料企业则大部分维持随买随用策略，因而不断加大了油厂和经销商的豆粕库存消耗难度。而成本和供需因素的差异性，也使得当前国内南北市场豆粕现货的价差不断拉大，其中山东等沿海大型油厂的实际成交价格已经放低至3150元/吨，而南方最低则还未触及3250元/吨，而长江口地区如华东地区则相对较高，目前当地工厂报价还再3350元/吨附近，南北市场的价差已经高达100元/吨-200元/吨。

　　成本和供需因素是造成南北价差显著的主要原因

　　进入12月份以来，国内生猪出栏上市步伐加快，是影响终端市场对于豆粕采购需求的重要因素之一，而生猪养殖效益的大幅收缩，则是导致存栏水平下降和屠宰量增加的主要原因，东北地区生猪养殖盈利已由此前的200-300元/头，下滑至100-200元/头水平，局部甚至降至保本水平，其余华北、华东、华南等地养殖效益也较月初出现 50-100元/头的下滑，对饲料投喂积极性造成一定影响。而另一方面，北方市场由于国产大豆的供应上市，当地油厂在大豆成本上较之南方工厂要相对偏低，因而这也是造成前者豆粕价格下调空间更大的主要原因所在。而南方地区沿海本月和下月到港的进口大豆成本集中在4200-4300元/吨附近，这也是南方油厂宁愿停机不卖货、也不愿持续降价销售豆粕的重要原因。

　　国际大豆市场缺少新的基本面消息推动

　　目前国际大豆市场缺少新的基本面消息来推动豆价继续上涨。旺盛的需求、期末库存趋紧以及南美天气担忧等因素已经得到市场的消化。交易商称，小麦市场抛售兴趣活跃，美元早盘走强，引发了大豆市场的抛售兴趣。另外，其它商品市场走软，也给大豆市场造成了下跌压力，而分析师称，随着年底节日临近，多头开始伺机平仓抛售，尤其考虑到周一大豆价格大涨2%之后。不过阿根廷产区持续干旱问题则为大豆盘面提供了支撑，阿根廷中部和东部一些地区依然干燥。上周美国农业部维持阿根廷大豆产量数据不变，仍为5200万吨。不过本周一家私人机构调低了阿根廷大豆产量数据；而巴西大部分大豆主产区天气良好，只有南部一些地区天气干燥。

　　综上所述，近期国内豆粕现货市场整体交投清淡，供需基本面压力使得终端市场入市积极性整体不高，但来自大豆成本以及供需面的差异性，使得国内南北市场地区间的豆粕价差不断拉大。不过短期而言国内豆粕市场供过于求的格局难以改变，豆粕价格难现明显大涨行情，而上游市场也仍将以库存消化为主，近期关注各地市场豆粕成交情况、美豆动向以及美元走势等相关情况，短期关注美盘豆价能否再次有效站稳13美元关口。