豆粕下游消费需求有望逐步增长

　　近期，在外盘强势拉升的带动下，连豆粕期货价格大幅上涨，主力1401合约自3150元/吨附近快速上涨至3450元/吨附近。从基本面来看，尽管国内进口大豆库存持续走高和国储陈豆抛储对市场形成压力，但基于美国新豆产量前景的主产区天气炒作和豆粕下游需求增长预期均支撑豆粕价格，豆粕后期仍可谨慎看多。

　　美国新作大豆天气升水支撑豆粕价格

　　美国农业部8月供需报告显示，美国2013/2014年度大豆种植面积预估下调50万英亩，至7720万英亩，大豆单产预估下调1.9蒲式耳，至每英亩42.6蒲式耳，种植面积和单产下调使得大豆产量调降至32.55亿蒲式耳，下调幅度达到4.82%。在产量预估下调的情况下，美国大豆作物生长状况仍然较历史同期偏晚，这使得市场越加关注主产区未来天气状况。截至8月18日当周，大豆开花率为92%，去年同期为98%，五年均值为96%;大豆结荚率为72%，去年同期为90%，五年均值为81%。目前的天气预测显示，美国新作大豆仍需保持天气升水以规避天气风险。美国模型预测，气象预报显示，未来七天农业产区的南部以及西部地区将会出现干燥天气，其中包括内布拉斯加州南部、衣阿华州和伊利诺斯州。另外，未来两周温度也将会非常高。欧洲模型预测也显示，未来14天，美国中西部地区以干燥为主，西部局部温度偏高。

　　豆粕下游消费需求有望逐步增长

　　近来，国内大多畜产品价格持续上涨，饲养企业经营环境改善。农业部公布的最新数据显示，截至2013年7月，猪肉价格自5月第四周开始连续11周回升12.7%;鸡蛋价格自6月第四周连续4周下降，7月下旬连续2周回升;活鸡和白条鸡价格均于5月第三周开始连续12周回升，分别上涨11.2%和9.2%。在畜产品价格上涨的同时，豆粕消费旺季逐渐临近。进入8月下旬以后，国内大中院校将陆续开学，校园食堂消费将提振畜产品需求量，加之中秋节和国庆等假日消费预期，饲养企业将提前备栏，豆粕下游消费需求有望逐步增长。历年饲养情况显示，每年中秋节、国庆等国内传统节日之前，国内饲养业都将为满足节日需求而提前备栏。其中，生猪从中猪到长成大猪大概需要81天，需要提前近3个月进行备栏;鸡鸭等禽类生长周期最短也需一个月，需要至少提前一个月备栏。

　　国内大豆供给对豆粕构成上行压力

　　近来，我国进口大豆库存持续增加，截至8月16日，国内主要港口大豆库存约为633万吨，较7月末增加35万吨左右。有关预测显示，我国8月大豆进口量虽然将较7月回落，但仍将高于去年同期。中国商务部公布的第十三期油脂油料进口信息显示，8月大豆预报到港量为530.87万吨，去年同期的预报到港量为437.04万吨。与此同时，国储仍在有序地向市场抛售陈豆库存。经国家有关部门批准，定于2013年8月22日在安徽粮食批发交易市场及相关联网市场举行50万吨的国家临储大豆竞价销售，这是连续第三周抛储50万吨陈豆库存。从上两次的成交均价来看，临储大豆较进口大豆具有一定的价格优势。

　　综上所述，在天气和需求支撑下，豆粕后期仍可谨慎看多。但从技术上来看，近期拉升使得主力1401合约期价上行坡度陡峭，加之盘中成交量并未在期价上行过程中有效放量，投资者需要防范期价回调风险。