调控与供需博弈玉米高位振荡

　　五月份以来，商品市场继续维持向下调整势头，国际油价的大幅下挫令整个商品市场承压，空头氛围浓厚。尽管外围市场及国内相关农产品走势疲软，但从相对跌幅来看，玉米走势却相对坚挺，现货面的强势给玉米期价带来支撑。笔者认为，在宏观环境及大宗商品偏空的背景下，玉米难以独善其身，但现货强势使玉米下跌空间有限，整体将维持高位振荡格局。

　　通胀压力依然较大，调控或将持续

　　4月份国内居民消费价格同比上涨5.3%，环比下降仅0.1%，比预期的5.1%略高，食品及居住类价格仍是推动CPI维持高位的重要因素，通胀形势依然严峻。工业增速及消费方面，4月工业增加值环比下降1.4个百分点，降至13.4%，社会消费品零售总额的增速回落0.2个百分点，降至12.1%。持续的紧缩性货币政策使工业增速放缓及消费放缓成为必然，但在全年物价调控背景下，工业增速的放缓在预料之中，物价调控的总基调不会因此改变。在物价指数维持高位的情况下，后期调控或将持续，仍有加息的可能性。

　　美国农业部报告利空农产品市场

　　美国农业部最新月度报告令市场大感意外，其中2010/2011年度玉米结转库存的预测数据较大地偏离了市场预估。报告预计美国2010/2011年度玉米结转库存为7.3亿蒲式耳，高于市场预测的6.65亿蒲均值，并高于预测区间的上沿7亿蒲式耳。此外，美国农业部还首次公布了2011/2012年度美国新作物数据，预计美国2011/2012年度玉米产量为135.05亿蒲式耳，较2010/2011年度124.447亿蒲式耳的产量大幅提高。2011/2012年度玉米结转库存上升及出口数据下降也均对市场产生利空。

　　报告显示，当前正处于南美玉米大量上市阶段，美玉米受供应的季节性影响以及价格偏高，出口能力减弱，因此调高了美玉米结转库存。出口数据的调低是导致结转库存上升的重要因素之一，较高的玉米价格已经对美国的玉米出口产生影响，同时，数据的大幅变动或许与国际贸易竞争关系有关。

　　现货面偏强，市场看涨情绪浓厚

　　相对于期货市场而言，国内玉米现货市场整体表现偏强，产销区价格出现不同程度的上涨态势。其中山东及华北地区现货价格上涨幅度最大，目前山东淄博标准水分玉米收购价在2280元/吨左右，较上周上涨40元，较上个月上涨了100元。东北地区深加工企业尽管备受调控困扰，但仍有企业上调收购价格，从整体利润情况来看，淀粉及酒精企业的理论加工利润水平均能达到100元/吨以上。目前长春深加工企业收购价在2120元左右，产区及港口地区受库存下降影响价格也出现上涨，锦州港部分贸易商再次出现提价收购的现象。从现货市场来看，市场看涨氛围仍较为浓厚，尤其是随着饲料企业需求的逐渐回暖，现货市场料将继续维持强势格局。

　　后市展望

　　外围市场方面，希腊债务危机的升级导致避险资金流入美元。从美国自身基本面来看，就业市场的持续好转以及消费的增长，将大大降低美实行第三轮量化宽松的可能，美元中期反弹格局或已确立，将给整个商品市场带来较大压力。国内玉米市场，尽管现货面看涨情绪浓厚，但宏观面调控压力同样也会放缓玉米价格的上涨节奏，宏观与供需面的博弈将令玉米期价维持阶段性的振荡格局。

 
（作者：佚名 来源：期货日报）