国内饲料企业现货库存量整体不高

　　进入12月份之后，国内豆粕市场总体呈现振荡走势，随着进口大豆陆续到港，沿海部分油厂开机率持续大幅回升，良好压榨利润也令油厂出货意愿偏强，仍在继续预售远期合同及基差。而终端对于转基因玉米、DDGS等因素的担忧，豆粕备货量自进入12月份以来也明显增加。而本月开始，前期基差点价的豆粕合同开始陆续执行，不少饲料厂商提货速度加快，饲料企业库存普遍不高。与此同时油厂压榨量的放大则使得豆粕库存量持续增加；经销商压价走货现象较为突出，但油厂方面明显不愿继续大幅调低豆粕报价。总体来看，国内豆粕现货市场缺乏明显利多题材，来自年前需求的支撑，使得国内豆粕现货市场仍将保持近强远弱格局，短线走势依然抗跌，关注本周二美国农业部供需报告，目前普遍预期此份报告偏多。

　　近阶段，CBOT大豆期价呈现区间振荡行情。继感恩节后上涨行情，上周初美豆在上涨至两个月高点后振荡回落。12月豆粕创新高后获利平仓回落及技术卖盘压制价格。美国农业部周出口检测报告低于预期以及中国洗船忧虑、南美丰产预期令价格进一步承压。基本面利多匮乏及宏观偏空将继续压制价格。而本周二USDA月度供需报告前美豆将在1300美分-1350美分区间振荡。截止目前美豆累计出口量达到13.81亿蒲，占到USDA14.5亿蒲年度预估的95%，主要是中国采购推动美豆年初出口销售达到异常高水平，市场担心可能会导致随后出现采购真空期或者退订美豆转够南美大豆的局面；当然由于巴西新年度大豆装运存在不确定性，中国部分美豆采购可能也是为了抵御南美装运延迟风险所做的保险型进口。

　　国内豆粕现货仍然获得来自部分地区供应紧平衡局面的支撑，短线相对抗跌；但后期供应面的预期宽松是不争事实，且部分贸易商以低于油厂的价格出货，也影响油厂豆粕销售速度，因而豆粕现货中长期依然难改下跌趋势。而预期中的进口大豆集中到港压力仍为体现在现货和近月合同，油厂整体库存压力不大而年前备货需求显现现货相对坚挺仍继续提供近月价格较强支撑。继续关注进口大豆到港节奏、油厂开机情况及本周美国农业部供需报告的出台。