11月25日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【早盘提示】惠誉将葡萄牙评级降至垃圾级，德国和芬兰反对欧元区债券，欧洲债务问题仍无解决方法。国内因预期货币政策全面放松，表现强于外盘。不过在欧美再宽松的预期下，国内政策是否急于转向仍然成疑，维持轻仓持有空单的建议。

　　【期指日内观点】葡萄牙信用评级遭下调，欧洲股市六连阴，外围投资市场空头氛围较强。国内降准预期延至明年兑现，场内资金过度消耗后，流动性再次趋紧。而国际板上市传闻，无疑会再次打击市场人气。今日周五，时间窗口前不宜过度交易，观望为主，空单可谨慎持有，止损5日均线。（郑林）

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年合计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年1月中国进口大豆量为513万吨，2月进口大豆232万吨，3月进口大豆351万吨，4月进口大豆388万吨，5月进口大豆456万吨，6月进口大豆430万吨，7月进口大豆535万吨，8月进口大豆451万吨，9月进口大豆413万吨，10月进口大豆381万吨。1-10月累计进口4152万吨，累计数量同比下降5.4%，累计金额同比上涨22.7%。食用植物油1-10月累计进口516万吨，累计数量同比下降5.8%，累计金额同比上涨30.3%。（于瑞光）

　　【大豆基本面】周四CBOT市场因美国感恩节休市，国际信用评级机构惠誉24日将葡萄牙的主权信用评级降至垃圾级，市场对欧债危机前景的担忧导致欧洲主要股指均呈现冲高回落走势，外部经济环境仍不乐观。美豆近日持续下滑，再创调整新低，技术上空头格局十分明显。CFTC公布的持仓报告显示，美豆基金净多单持有量继续处于减持状态，目前公布的大豆基金净多持仓量快速减少至2.45万张，而豆油和豆粕净多持仓量均为负值，资金看空情绪明显。周四国内豆类市场整体回落，尽管大豆表现相对抗跌，4200一线仍是市场的重要支撑，但市场的空头氛围仍压制豆类盘面大幅下滑，尤其是豆油和豆粕因对进口大豆的过度依赖，在远期大豆进口成本大幅回落后接连创出调整新低，整个豆类市场仍处下行通道。目前黑龙江产区大豆现货价格弱势稳定，多数地区商品豆价格维持在1.95—2.05元/斤，市场交投较前期有所好转。沿海油厂豆油、豆粕报价跟盘回落，市场观望氛围趋浓，成交清淡。（于瑞光）

　　【连豆今日操作建议】美豆利多匮乏，市场呈现加速回落态势。连豆难敌市场大势，被动跟随美豆向下寻找支撑。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者关注4200一线对大豆合约的支撑力度，盘中短线思路少量参与日内交易为宜，抄底买盘仍需等待市场企稳。预计今日大豆1209合约上方阻力位4280，下方支撑位4220。（于瑞光）

　　【连豆粕今日操作建议】外部环境不佳，豆类市场仍处空头氛围之中。美豆持续回落带动远期大豆进口成本大幅下降，油厂降价销售压力进一步增加。尽管豆粕市场出现超跌局面，但恐慌情绪令整个市场仍处下行节奏，短期难言乐观。预计今日连豆粕维持振荡走势，市场缺少反弹动力，建议投资者短线思路参与豆粕交易，隔夜持仓应谨慎。预计今日豆粕1205合约上方阻力位2780，下方支撑位2730。（于瑞光）

　　【油脂今日观点】美豆受宏观经济疲弱、周度出口下滑及南美播种进度良好破位下行；马棕技术回调，天气升水和库存下降削减跌幅。国内油脂市场上游库存较大，中游贸易商补库节奏受限散装油市场洗牌不积极，欧债恐慌形成压制。三大油脂，连日高比价菜籽油领跌，技术偏弱下建议多单离场，保值空单入场，谨慎型可关注卖豆油买大豆套利操作。（刘妍）

　　【玉米今日观点】国内新季玉米开始大量上市，对玉米现货价格造成一定压力。操作建议：玉米c1205继续创挂牌以来的收盘新低，投机空单可继续持有。（唐少明）

　　【谷物今日观点】昨天CBOT感恩节停盘一天，今日国内小麦和籼稻将保持低位震荡整理格局，价格主要以日内波动为主。操作上前期空单可以适当减仓。(董建业)