2011年豆粕市场投资报告：或继续演绎牛市行情

　　图为走势图。(图片来源：银河期货)

 

(一)、2010年初至2010年4月份，此阶段豆粕价格维持震荡整理，市场上利空因素频出，预期进口量的增加打压着豆粕价格。二月份豆粕进口量如实增加，市场供应充足，生产成本降低。三月份豆粕需求淡季，节后养殖户补栏心态平淡，导致价格一直维持弱势。

 

(二)、2010年4月至2010年6月份，这一阶段豆粕市场利空因素频出，美国产区播种进度正常，南美收割进度正常，打压着期货价格。现货市场观望气氛浓厚，价格弱势震荡，生猪价格的继续回落打压着豆粕价格。

　　

(三)、2010年6月至2010年9月，此阶段行情开始反弹，主要受美盘上涨拉动，以及现货市场需求转暖影响。欧洲债务危机利空影响逐步释放，市场悲观情绪有所缓解，使得大宗商品市场重聚人气，多数品种逐步进入企稳阶段。而在国内良好的政策预期支持下，连豆底部企稳迹象较为明显，并且在新作大豆逐渐进入“天气市”之后，连粕期价极有可能继续寻找向上突破机会。市场利多因素较多，加之双节的临近为行情带来一定的需求刺激，养殖业一直处于稳定状态。但临近月末国内大部分商品均走出下探回抽的走势，市场似乎又欲演绎一场强势调整的行情。在经过前期的强势上冲之后，大部分投机者现在都转成了多头思维。

 

(四)、2010年9月至年末，此阶段行情开始，经济刺激政策对市场打上一针强心针，提振商品总体走势。美元下行走势动力强劲，支撑商品价格上扬。12月份，受国内政策密集调控的影响，国内期货市场联动暴跌，连盘豆类亦持续下跌且持仓大幅萎缩，然而随着外围形势的转变，在空头压力释放的情况下，国内豆类市场下行能力也逐渐衰竭。市场与政策的博弈持续，豆粕期货市场维持调整。

 

　　总结以上四个阶段，2010年豆粕期货价格已经从低迷期走到高位调整阶段，如果解决通胀的政策不给力的话，豆粕行情势必会继续大涨。

 

二、国内豆粕市场分析
　　

(一)、2010年度国内豆粕现货价格走势分析

　　图二 (豆粕现货走势图) 

 

 

2010年度，豆粕现货价格几乎是追随者期货价格走势，但现货价格走势我们分为3个阶段进行分析阐述。

1、2010年1月至2010年4月，豆粕现货价格稳中窄幅调整，价格整体震荡趋跌。河北、山东部分地区成交价跌至3400元/吨以下，相对较低的价格吸引成交放量，华北市场现货价格在3340-3350元/吨成交量放大，山东局部地区20号后合同3350元/吨成交明显放量，其他区域成交情况多清淡。从供需方面来看，预期供应逐步加大将增加豆粕市场的压力，外盘短期缺乏实质性利好提振，国内豆粕市场将继续跟盘调整，价格重心震荡下移。

2、2010年4月至2010年8月，作为压制当前市场购销信心的主要因素之一，庞大的到港预期仍是困扰供需双方的梦魇。其中6月份到港量创纪录的达到550-600万吨。同时，国内主要港口大豆库存也处于历史最高水平。所以，为了保证库容的正常周转， 6月份国内整体压榨水平将维持高位，而豆粕供应总量可能将出现年内高峰，严峻的供应压力奠定了当前乃至未来两月国内豆粕现货市场的弱势基调。

3、2010年8月至年末，中国对抗通胀举措并不会损及其进口需求，因中国增长的肉类消费将推动中国对大豆的需求。而强劲的出口需求和直至年底吃紧的供给预期将继续支持价格。出口仍是市场的支持性力量。近期国家调控食品价格为商品市场带来较强压力。而对于豆粕现货市场来说，目前新豆上市的季节性因素以及港口进口大豆库存充足抑制豆粕价格走高，此外，国储抛豆也对市场交易心理将产生一定负面影响。

(二)、2010年度养殖业情况

　　年初养殖业一直处于低迷状态，对豆粕行情有所打压。直到第二季度生猪价格回升明显，养殖行业效益好转，玉米、豆粕等饲料需求增加，拉动玉米、豆粕价格上涨。7月下旬，河南省玉米、大豆收购价分别为1866元/吨、3978元/吨，分别较6月下旬上涨0.32%、0.25%。

　　随着6月份以来国内生猪价格的快速反弹，国内猪价已进入高位区间，但是，由于高温季节对肉品消费存在抑制，使得猪价进一步上涨存在一定阻力。而且，在物流形势好转下，部分地区的毛猪价格高位有所回落(如上海、江西等)。根据了解，8月份国内毛猪价格在6.5—6.8元/斤，前期偏高地区回落0.2—0.3元/斤。虽然国内局部猪价高位调整，但大部地区养殖盈利稳定在100—300元/头，且猪粮比价依然保持在6.0:1以上(近期为6.38:1)。