豆粕现供应偏紧 后期供需或宽松

　　产量：当前国内大豆港口库存仍然偏紧，近期大豆到港量偏少，豆粕现货依然紧缺。维持对12/13年度大豆入榨量5950万吨的判断，豆粕产量预计为4701万吨。

　　消费：3月中旬开始，生猪养殖进入行业性全面亏损期，目前外购仔猪型规模养殖每头亏损在120元/头左右。5月以来，生猪价格回升明显，养殖利润也有所改善，养殖意愿出现回暖。禽类养殖方面，虽然部分地区禽类价格曾出现反弹，但由于疫情并未完全结束，禽类养殖意愿仍未恢复。总体来看，饲料产量受需求下滑影响而下降，豆粕需求量总体仍然偏弱。维持对饲用消费量4650万吨的判断。

　　进出口：4月我国进口豆粕0.12万吨，12/13年度截止4月，我国累计进口豆粕1.11万吨。12/13年度我国豆粕供应总体较为充足，下调豆粕进口量至4万吨。出口方面，4月我国豆粕出口9.3万吨，12/13年度截止4月，我国累计出口豆粕82.5万吨。12/13年度全球蛋白原料供应偏紧，由于运费优势，我国开始大量出口豆粕至东南亚地区，出口量增长明显，本月上调12/13年度豆粕出口量至120万吨。期末库存及库存消费比：经调整，2012/13年度豆粕期末库存量为105万吨，库存消费比预估值2.21%。

　　综上，豆粕面临阶段性供应偏紧，但中期看，供给应还是能都得到保障的，因此，我们预计豆粕现货价格上行趋势难以持续，中期应还是以震荡小幅盘跌为主。