雏鹰农牧:公司规模快速扩张有保障

　　2011年的高增长有保障

　　2010年出栏生猪接近67万头,2011年计划出栏110万头,其中存在40多万头的缺口,主要由公司自己的种猪提供,基本不需要从外面收购。

　　种猪的存栏方面,截至2010年12月31号,公司披露种猪35397头,大部分是经产能繁母猪,后备种猪被忽略,其当年也能提供1-2窝的肉猪。后备种猪没有进入妊辰期,转栏的时间一般比较晚,2010年12月31号,后备种猪在150斤--200斤左右,1月份长到220-230的可配种种猪,并在2011年提供至少1窝,甚至2窝的仔猪。按照一窝平均10.7头计算,5月份和10月份分别迎来一窝小猪的生产。所有的后备种猪,最少产一窝,可以提供仔猪和肉猪在30万头以上。

　　公司存栏的12万头仔猪,一部分在保育舍,保育舍中小母猪占一部分,纯种猪能繁母猪提供二元种猪,有1万多头二元小母猪,3月底前能变成后备种猪,当年能提供一窝仔猪。加上能繁母猪可提供的近70万头,基本可以满足公司需求。

　　盈利预测与估值

　　公司从事规模化生猪养殖,特别是向生态养殖、屠宰加工延伸,运营模式独特,未来的成长性和盈利能力有保障。未来三年,能保持复合50%的增长。2011-2013年的EPS分别为1.42元、1.95元和2.6元,目标价64元。摊薄后为:0.71、0.98和1.3元。