玉米温和上涨趋势仍将延续

　　从今年6月中旬起，玉米期货温和上涨，不断走高，至今已经上涨了近400点之多，但随着期价处于历史性高位，市场恐高情绪也油然而生，高位长阴线屡次出现，做多风险加大。后市来看，国内外宽松的货币政策将继续支撑包括玉米期现货价格维持高位，而偏紧的供需面也不支持玉米期货出现2008年下半年那样的牛熊反转，玉米做多仍优于做空。

　　一、通胀压力加大，商品牛途未终

　　如果说2007年玉米大涨是由大量出口和盲目发展玉米深加工导致的，那么今年玉米价格上涨有很大原因在于宽裕的资金面的拉动。虽然政府紧急动用临时储备和中央储备拍卖满足市场需求，严厉打击玉米囤积行为，一度使玉米价格涨势趋缓，但资金面继续宽裕，通胀压力加大，在这样的背景下，玉米价格的上涨绝不是通过抛储能够遏止的。

　　二、玉米丰产但库存偏低，后期供应不容乐观

　　由于去年以来，国内玉米价格相对其他作物较高，今年我国玉米播种面积有所增加，加之天气利于生长，今年我国玉米产量比歉收的去年大幅度增加。而且据实地考察，今年的玉米质量明显好于往年，水分低，千粒重高。但是，即便是这样，后期的玉米供应仍不容乐观，其原因就在于玉米库存水平偏低。由于2009年玉米减产幅度较大，加之玉米深加工需求以及饲料需求旺盛，当年产玉米产不足需，较大的缺口需要库存来弥补，政府在今年几乎将临储玉米全部拍卖殆尽，甚至中央储备玉米也拍卖了2000万吨左右。为避免玉米因抢购而继续大涨，政府决定延期轮入。但为国家粮食安全考虑，中央储备玉米早晚要轮入，从而使玉米市场流动量减少。

　　三、玉米需求旺盛，下游产品价格上涨支持玉米价格高走

　　随着世界经济的好转，我国的出口很快恢复到危机前的水平，玉米深加工产品如淀粉等出口大幅度增加，虽然政府取消了出口退税，但较高的加工利润使得加工企业乐于追高玉米价格，掌握货源，满足生产。再看玉米最主要的消费渠道饲料业，今年下半年以来，猪肉价格开始回暖，生猪养殖利润增加。国家发改委的监测数据显示，自从6月起，生猪出场价格连续上涨了22周。11月3日，大中城市生猪平均出场价格为每50公斤674.27元，而6月2日的“谷底价”仅为490.16元，5个月来累计上涨了38%。随着猪肉价格的上涨，养猪利润不断增加，自今年7月中旬走出亏损以来，养殖户已连续盈利近4个月，并且已经连续第14周盈利高于200元/头。养猪利润的提高，一方面使得养殖户提高存栏量，从而增加玉米需求，另一方面也会提高养殖户抬价采购玉米的能力。

　　四、国际玉米价格高走，刺激内盘上涨

　　随着我国玉米进口数量的不断增加，国际玉米价格对国内玉米期现货市场的影响力越来越强。而美国农业部在美国玉米上市之际，不断调低本国玉米单产和总产，制造玉米供需紧张的局面。在利好的呵护下，CBOT玉米也不断高走，对国内玉米期货盘面带来直接的心理影响，而且也会增加后期我国玉米在国际市场的采购成本。

　　在目前现货市场也是呈现出温和上涨的局面，对于明显高于往年的价格，采购商出手也较为谨慎，大规模收购没能如期开展。而农民的售粮手法也有所改变，多采用分阶段销售、待价而沽，这一定程度上减缓了集中上市的供应压力，利于玉米价格稳步走高。

　　技术上看，玉米上涨趋势依旧保持完好，任何盲目摸顶都不合时宜，顺势做多或者逢低做多仍然可行。