猪价创下5年高点 分析称目前正处超级猪周期中

“二师兄”身价创新高

猪肉价格飙升，猪饲料玉米、豆粕等价格保持下跌，使得仔猪、猪粮比、头 均盈利都到达历史新高，连年亏损的猪农欣喜若狂，开始扩大养殖规模，疯狂补栏。作为CPI的重要成分，持续高位的猪价让人不得不担忧，猪价上涨会带动 CPI上行。对此，市场分析人士普通认为，猪价上涨对CPI影响有限。目前，资产泡沫大于滞涨风险。

“二师兄”最近身价飙升，3月21日，全国瘦肉型猪的平均价是每公斤19.7元，打破了尘封5年的价格高点纪录，上一次是2011年6月22日的每公斤19.6元。

在创出新高后，猪价还在继续上升。

中国生猪预警网显示，3月23日，全国生猪均价已达每公斤19.22元，全瘦肉型生猪均价达每公斤19.79元，已经有多省份的猪价每斤超过10元。

更值得注意的是，目前猪饲料玉米、豆粕等价格保持下跌，使得仔猪、猪粮比、头均盈利都到达历史新高，连年亏损的猪农欣喜若狂，开始扩大养殖规模，疯狂补栏。不过，也有市场人士开始担忧“二师兄”对CPI的影响。

超级猪周期

搜猪网首席分析师冯永辉在接受记者采访时表示：“今年猪市可能打破多项历史纪录，目前正处于超级猪周期中。”

根据搜猪网监控，近日猪价上涨正在加速，猪价自3月14日的每公斤18.96元保持震荡至3月18日的18.97元/公斤，之后突然上涨，3月19日便 轻松突破每公斤19元大关至每公斤19.21元，并持续上涨至3月21日顺利突破2011年6月22日的历史最高点每公斤19.6元，达到每公斤19.7 元。创出新的历史高点。周均价已较去年同期的每公斤11.64元上涨了64.43%。

国家发改委3月19日也公布，截至3月9日，全国生猪平均出厂价格为每公斤18.62元，同比上涨52.8%;猪粮比价为9.13∶1，已进入黄色预警区域。

冯永辉指出：“早在2015年3月生猪价格只有每公斤11.6元，是新一轮上涨通道的起始时间。”

这也就是新一轮“猪周期”的开始。

所谓猪周期，是指猪价因供需不平衡而产生的周期性变动。当生猪供给不足时，猪价就会上涨，刺激养殖规模扩大，母猪存栏量大增，生猪供应增加，进而使得供给过剩，这又导致猪价下跌，致使养殖规模缩减，大量淘汰母猪，猪市又进入供给不足的局面，猪价上涨。

“生猪价格大幅上涨，开启此轮超级周期的主要原因是供给不足，且供应出现较大缺口。”冯永辉说。

他继续指出，造成供应不足的首要因素是之前创纪录的周期亏损，“2013、2014、2015年养猪业连续3年亏损，养殖户从2013年9月一直亏损到 2015年的5月，连续亏损21个月，导致猪场的淘汰。亏损的最深处也创纪录，2014年4月，一头生猪亏损达400多元。”

2015年之前，全国约有4000万养猪户。2015年12月初，在农业部畜牧业司召开的归口部门工作会上，畜牧业司司长马有祥指出，2015年畜禽生产规模化水平提高较快，全国约有500万养猪户退出，其中主要是中小规模散养户。

与此同时，生猪产能也不断萎缩。2013年生猪产能达到5000万头的最高点，现已减少至3700万头，产能下降近25%。

农业部最新公布的生猪存栏数已连续29个月下降，其中，2月能繁母猪存栏跌至3760万头，环比减少23万头，下降0.6%，同比下降8.5%;生猪存栏量36671万头，环比减少672万头，下降1.8%，同比下降5.9%。

芝华数据首席畜牧行业分析师袁松也向《国际金融报》记者表示：“猪价上涨原因中最主要的当然是产能，母猪存栏大幅下降后，产量不足，供不应求。”

“此外，环保要求严格也使生猪养殖受限。《畜禽规模养殖污染防治条例》2014年开始实施，2015年新的环保法施行，对污染企业的惩治力度加大，养猪 行业尤被关注，大规模的猪场被拆除，各地区主要道路、旅游景区基本禁养。此外，农业部发布了《南方水网地区水资源保护知道意见》，对南方水网地区的生猪养 殖进行调整限制，水源地都禁养了。”袁松进一步表示。

“光浙江省的猪场拆了近70%，母猪头数由110万头减少至现在的三四十万头。”冯永辉补充说，“现在新建养猪场环保要求很高，政府审批非常严格，很难批。”

老家嘉兴农村现在上海念书的大学生李琳告诉记者：“以前嘉兴有很多养猪场，到去年已经很少见了，周围邻居也不再养猪。即使有养殖户养猪，政府也要来沟通排污等事宜。”

除上诉两大因素外，袁松指出：“猪价上涨还有疫情的因素，去年冬季极寒天气导致爆发仔猪腹泻疫情，仔猪死亡增加，加剧目前大猪供应短缺。再加上企业冻肉库存少，难以缓解市场需求。”

冯永辉预估：“亏损淘汰，环保拆猪场，疫情死亡，这三个因素导致春节过后生猪供应不上来，这个缺口大概是15%。”

利润新高

在猪价上涨的时候，猪饲料却反向而行，作为猪饲料的玉米和豆粕在2015年保持了持续下跌态势，使得仔猪价格、猪粮比价、养猪头均盈利均创出历史新高。

全国三元仔猪均价涨至每公斤50元以上，打破2011年9月1日的每公斤48.9元的之前历史最高点。

猪粮比也就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在6∶1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。

目前全国瘦肉型猪粮比价平均水平涨至10.4∶1。较去年同期的4.93∶1上涨112%，已经翻番。已经在8.5∶1以上连续12周，在9∶1以上连续10周。

全国瘦肉型自繁自养头均盈利水平已经接近1000元，较去年同期的亏损201元天壤之别。全国生猪市场瘦肉型猪料比价(瘦肉型猪出栏价格/育肥猪配合料 价格)涨至7.42∶1，较去年同期的3.73∶1上涨98.85%。继续处于红色预警过高盈利区，远超盈亏平衡线4.4∶1。

冯永辉 预计：“5到8月份，生猪价格将达到这轮猪周期的最高点，预计会达到每公斤21元。9到11月会有连续3个月的下跌，但跌幅不大，整个2016年生猪价格 预计会维持在每斤8元。现在猪肉价格距历史新高还有点距离，2011年肉价接近每公斤35元，目前肉价的平均价格只有30块钱多一点。以往是肉价随着生猪 价格涨，今年的情况比较罕见。”

芝华数据首席畜牧行业分析师袁松认为：“养殖产能的问题至少要持续10个月，预计猪价高峰会出现在今年三季度，8至10月间。”

CPI暂无忧

作为CPI的重要成分，持续高位的猪价让人不得不担忧，猪肉价格上涨会带动CPI上行。

国家统计局3月10日发布数据显示，2月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.3%，涨幅比今年1月份扩大了0.5个百分点，从环比看，2月CPI涨幅比1月扩大了1.1个百分点。数据还显示，食品价格上涨了7.3%。

华泰证券首席经济学家俞平康估测，当猪价上涨超过30%时，会拉动CPI指数1个百分点以上。

袁松指出：“猪肉上涨肯定会推动CPI上升，但CPI变化主要不是由猪肉价格决定，如果其他产品价格下降，最终CPI也不一定会上升。只是猪肉价格上涨，会带动相关食品价格上升，在食品领域，影响会较大。”

国泰君安证券研究所首席宏观分析师任泽平在近期的报告中指出，没有通胀，拿掉猪以后全是通缩。他认为，超发的货币被股市房市泡沫吸收，但未流入实体经济，因此未传导到CPI、PPI等。因此，现在资产泡沫大于滞胀风险。

虽然CPI还不用操心，但业内专家指出，猪价虽然不断飙升，行情火热，但也暗藏风险。

3月19日，国家发改委发布了《猪粮比价进入黄色预警区域建议养殖场户勿过度补栏》。文中分析道：“猪粮比价处于较高水平，可能会引起养殖户过度补栏， 导致生猪产能过度扩张，使生猪价格很快进入下跌通道。因此，建议生猪养殖场户理性判断生猪价格未来走势，进一步提高风险意识，合理安排补栏。”

“头均盈利连续第10周保持在每头600元以上的盈利。在头均盈利破900元的情况下，丰厚的利润正刺激养殖户对仔猪和母猪进行补栏。”冯永辉对此表示 担忧，“生猪市场一旦开启疯狂补栏母猪模式，就意味着确定了开始周期性下跌的时间表，并且终将步入‘母猪补栏补到过剩，猪价下跌跌至亏损’的老路。按照目 前的补栏率，年底供应过剩格局可能形成，猪价将迎来拐点，疯狂补栏必将最终革了自己的命。历史已经一次次证明，高峰补栏、低谷淘汰曾让无数养猪人粉身碎 骨。”

而最新海关数据也显示，2016年2月份中国进口猪肉74371吨，同比2015年2月份进口量增加111.2%，2016年1至2月份中国累计进口猪肉171400吨，同比增加76.0%。

猪价风险也将影响养殖业股票。东吴证券就提醒投资者，本次猪价暴涨带来后期巨大的养殖风险，一旦猪价回落将会带来农民的巨大损失，之后的猪价可能创下新低，下一次猪周期可能去产能更彻底。

如何化解

如何化解猪周期，国家发改委此前表示，国家有关部门将按照《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定，适时启动调控预案，努力缓解生猪市场价格大幅波动。

除了监管调控、产业引导外，而国际经验显示，发达国家养殖户一般可以通过相关衍生品工具转移生猪价格波动风险，抵御猪周期。

在全球的期货市场上，开展过猪类期货交易的交易所已有很多，如美国芝加哥商品交易所、美国中美洲商品交易所、荷兰阿姆斯特丹农业期货交易所、匈牙利布达佩斯交易所、波兰波兹南交易所、德国汉诺威商品交易所和韩国交易所等。

我国是全球猪肉第一生产大国，国内需求巨大。但国内养殖户多为中小散户，资本实力弱，抵御风险能力差，因此有必要推出生猪期货等衍生品工具来对冲价格风险。

不过，由于我国生猪品种繁多，价格参差不齐，不同种类的生猪价格升贴水很难确定，在衍生品合约设计上有一定难度。

袁松指出：“未来散户养殖户将慢慢被大规模养殖场取代，猪肉的标准化程度正在不断提高。”与此同时，肉类深加工、冷链工艺不断进步，猪肉保质运输条件完善，生猪期货推出的条件越来越完备。

市场人士呼吁，监管层可以考虑推出生猪期货来抵御猪周期。