节日行情启动 猪价加速上行

进入1月份以来，全国生猪价格上涨速度明显加快。据了解，目前全国大部分地区生猪入场收购价达到17.20元/公斤以上，南方部分地区再次突破18元/公斤，个别地方甚至接近19元/公斤的阶段性高点。

业内人士分析认为，本轮猪价上涨主要是受南方制腊肉、灌香肠等季节性消费需求增加和节前厂商集中备货等因素叠加所致。目前虽然猪价涨势已趋平缓，但节前仍会延续高位震荡走势。

多种因素叠加

猪价快速反弹

冬季是猪肉的传统消费旺季，南方地区又有腌制腊肉、灌制香肠的习惯，加之，北方地区火锅消费增加、春节前提前备货等，季节性消费需求大幅增加，必然带动猪价快速上涨。实际上，今年猪肉市场启动节日行情明显延后，进入1月份后价格才开始全线上涨。

相关数据显示，1月份第3周，全国生猪均价17.82元/公斤，较前一周上涨3.42%；猪肉价格为27.41元/公斤，较前一周上涨0.74%； 仔猪价格为33.14元/公斤，较前一周上涨4.84%。该周玉米均价为1.95元/公斤，猪粮比为9.16∶1，较前一周上涨0.41。

新发地批发市场的数据显示，1月份第2周，白条猪最高价23.30元/公斤（11日），比前一周的21.76元/公斤上涨7.08%；最低价 21.90元/公斤（1月12日），比前一周的21.30元/公斤上涨2.82%；最高价比最低价高出1.40元/公斤，波动幅度比前一周明显放大。该周 白条猪日均上市量为2156.85头，比上周（1月2日-8日）的1960.86头增长了10%。

业内人士表示，冬季是猪肉消费的传统旺季，此轮猪价反弹本来应该在冬至前后就启动，但今年进入1月份后才启动，明显滞后。其主要原因是：今年冬季出 现暖冬现象，初雪天气虽然比往年来得早，但该冷时不冷，大风降温与雨雪天气刚来即去，导致西南四川、贵州等地人们制作腊肉、香肠的时间延后，而且随着饮食 习惯的变化，南方地区人们腌制腊肉、灌制香肠的积极性不如往年；屠宰企业为春节备货加大了收购量；北方地区灌香肠及火锅消费进入旺季；去年12月份一些养 殖户急于回笼资金，加大了生猪出栏量，多种因素共同作用导致猪价上涨。

近期涨势趋缓

维持震荡格局

从1月下旬起随着南方制作腊肉、香肠结束，屠宰企业节前集中备货接近尾声，高校陆续放假，消费终端对猪价的支撑力逐步减弱，使目前全国生猪价格猛涨 势头有所放缓。有关信息显示，目前全国外三元生猪收购价格基本维持在17.20-17.8元/公斤之间，内三元生猪收购价格在17.0元/公斤左右，土杂 猪在17.0元/公斤以下，与前期相比，大部分地区猪价小幅回调，整体行情逐渐企稳，但南北差异仍然明显。

相关数据显示，2016年1月19日全国生猪均价17.46元/公斤，其中瘦肉型生猪均价17.84元/公斤，均出现小幅回调趋势。其中，东北领跌全国且幅度最大，华北形成普跌态势，西北呈现稳中小跌，南方大部稳中略有调整，上涨动力已趋缓。

业内人士认为，尽管目前仍处于春节前的需求膨胀期，理论上讲，在此阶段，猪价继续下跌的可能性较小，反弹的可能性较大，但由于元旦以来价格猛涨后养 殖户见好就收，大量出栏生猪；屠宰企业为储备货源也加大了收购和屠宰量，而采购压力减轻后必然观望压价；南方地区腊肉、香肠集中制作高峰已过，猪肉需求趋 于平稳；1月下旬开始，大中专院校将陆续放假，大批城市务工人员返乡潮开启，导致城市猪肉集中消费减少，终端对猪价的支撑力度逐步减弱。另外，随着春节临 近，部分农村地区开始杀“年猪”，散户年终急于变现集中出栏，在一定程度上增加了市场供给。还有，临近春节，为平抑物价中央和地方储备肉也将大面积放储， 各地对春节农产品供应实施补贴政策密集出台等，都将对稳定市场发挥明显的作用。

因此，预计近期猪价继续上行空间有限，不过供需博弈仍然存在，猪价整体将会维持小幅震荡走势，很可能在17.0-17.60元/公斤之间徘徊。

短期产能难升

高位运行尚存

业内人士指出，由于近两年来生猪持续去产能化，且存栏下降幅度超出预期，使目前生猪存栏结构已不尽合理，能繁母猪短缺，仔猪供应不足，即使得益于持 续利好，养殖户仍会加快补栏速度和增加后备母猪储备，但无论是能繁母猪跟进还是肉猪从养殖到出栏都需要一定周期，因此，虽然春节后随着需求量大幅回落，猪 价肯定会自然回调，并将维持一段时间。但是，整体来分析，2016年猪价高位运行基础尚存，全年仍会处于不断震荡调整阶段，不过，具体波动幅度和上行的推 动力有多大，主要取决于国家宏观经济走势和消费需求提振是否给力。

从生产供给方面看，尽管从2015年4月份猪价出现拐点，进入新一轮上行通道至今已有8个多月时间，截至2015年12月份，生猪存、出栏量依然处于下降趋势，猪价底部维稳基础坚固，这样无疑将加剧后期的供需紧张局面，致使猪价保持较好行情的概率加大。

生猪出栏量决定了市场供应充足程度，也间接影响着价格走势。2015年1-11月份，全国规模以上定点屠宰企业总屠宰量为19090万头，较 2014年同期减少223.5万头，下降1.16%；与此同时，猪肉进口量却一路高升，价格优势依然明显，让国内养猪业深感“压力山大”。

能繁母猪的数量决定着未来约10个月以后的生猪供应量，补栏后备母猪的数量决定了未来约13个月以后的生猪供应量，而能繁母猪下降必然导致仔猪供应 不足，据测算，仅2015年因能繁母猪下降，造成生猪供应量减少7000万头左右。因此，能繁母猪存栏量的持续锐减，必然会影响到后期生猪供给形势。

从产能恢复程度上来看，后期生猪供给减少趋势已明朗，虽然进口猪肉会给市场带来一定冲击，但其与国内产能恢复相比，是两个不同的概念，毕竟影响猪价起主导作用的还是国内的供求关系。因此，在供应趋紧的背景下，猪价的利好行情较为确定。

从消费需求方面看，猪肉消费一方面受季节因素影响；另一方面还来自于宏观经济形势的不确定因素。近年来，中国经济处于结构性改革调整 中，终端消费提振力减弱；同时，随着饮食结构的多元化，肉类消费也呈多元化特征，由于消费替代性增强，也间接影响了猪肉消费。加之，养殖饲料用玉米、豆粕 价格不断下探，饲料成本偏弱运行，将对国内猪价上涨高度形成一定打压。

业内人士认为，2016年生猪产能依然处于补栏调整阶段，但受制于环保政策、资金压力以及养殖户较为理性、猪源不足等，补栏情况仍然缓慢，短期内产 能难以恢复到正常水平，将继续影响后期生猪市场的供应，因此，今年养猪业高景气度有望持续。但由于宏观经济增速放缓，消费需求受到抑制，加之，进口低价猪 肉冲击，饲料价格保持低位，预计后市猪价将呈现高位震荡态势，虽然难以出现大幅度上涨局面，甚至9元时代也不易突破，但全年来看，养猪业仍能保持较好的利 润空间。