需求趋旺供给偏紧猪价有望重拾升势

11月23日全国生猪均价为每公斤15.93元，价格较上周五上涨0.07元。目前全国生猪均价整体出现稳中上调的态势。随着猪肉消费传统旺季的到来以及生猪集中出栏告一段落的态势下，生猪价格或重启上涨之路。机构认为，此轮上涨可能延续至2016年春节，高点或达19元/公斤附近。

进入冬季消费旺季之后，猪肉消费有望提升，价格也将迎来反弹之势。根据农业部最新数据显示，截至10月，全国能繁母猪存栏量继续环比下降0.1%，为3851万头，生猪总存栏环比增加0.3%，为39182万头。短期来看，能繁母猪依然处于下降通道，致使生猪供应量进一步减少，供应趋紧态势将延续。

数据显示，在11月上旬生猪消费月度环比回升了3%至5%，随着消费旺季逐步临近，屠宰企业也出现加速备货的迹象。近期全国各地都将迎来大范围的降温，快速降温有望刺激南方腊肉制作启动，短期内将拉动猪肉消费大幅增加，南方生猪市场或迎来一波上涨，并带动整体猪价上行。北方地区大范围降雪，生猪出栏严重受阻，市场供应减少促使屠宰场多次提价，带动出栏价格上涨。随后元旦、春节等传统节日依次来临，将大幅刺激消费增长，促使屠宰企业加速备货。生猪养殖户对后期行情保持乐观心态，压栏行为也令生猪供应量处于偏紧局面。因此，在供给紧缺、消费提升的市况下，生猪价格有望结束长达3个月的调整走势，重启上行通道。

中长期来看，由于行业产能去化程度远超市场预期，在消费平稳增长下，生猪养殖业高景气有望延续到明年年底。此轮周期中，能繁母猪存栏量的下滑持续时间远超预期，也是有数据以来最长的一次。因此，按照能繁母猪至商品猪的供应周期推算，明年年中供应将达到最大。同时，玉米、豆粕等饲料原料价格处于低位，在猪价上涨、饲料价格下跌，生猪养殖业的盈利将创出新高。行业在环保、土地、资金等硬性条件限制下，能繁母猪存栏将在2016年第一季度维持低位，机构预计，明年有望使得养殖头均盈利保持在500元左右，如饲料原粮保持低位，或可突破每头800元的盈利水平，行业景气度有望持续至明年年底。

上市公司方面，正邦科技[4.38% 资金 研报]是农业产业化国际重点龙头，致力于打造“种猪育种-饲料-商品猪养殖-屠宰及加工”一体化。养殖产业不仅在种猪繁殖、育种方面领先于国内同行，而且拥有江西最大的、科技含量最高的商品猪养殖基地。公司受益于猪价上涨，公司全年净利预增超两倍。牧原股份的养殖成本控制优势明显，近几个月生猪出栏连续增长。机构预计，未来随着新项目的逐步投产，公司产能将加快释放，充分受益于行业的高景气。（本报研究员高志刚）