猪价调整期将结束，11-12月或将重新上涨

猪价上涨在即,预计十一月重拾上涨之势。

今年对于猪价趋势的判断与实际情况基本一致:4月起反弹,持续到8月,9、10月份调整,预计11月重拾升势,延续到明年1月。分析框架基于以下三点:

1)当前价格是供求关系的弱平衡,供给端的波动将导致价格的波动。

2)长期,能繁母猪存栏量的变动是猪价趋势变动的根本动力。

3)短期,出栏量才是供给量,仔猪存栏量是未来6个月生猪供应量的先行指标。

观点:

1)长期,产能持续去化,决定16年价格趋势向上。能繁母猪存栏的低位徘徊以及祖代鸡引种的受限,决定了长期供给的不足。猪链产能去化即将结束,理论上景气高点在16年年中。

2)短期,猪价再次上涨的节点已近。结合今年3-6月份仔猪存栏情况,9、10月份生猪出栏量的增加意味着猪价整体震荡,11-12月生猪出栏环比下降将带动猪价重新上涨。