生猪存栏难超4亿头 养猪盈利超400元

[摘要]

事件：

根据农业部数据，2015年12月份全国生猪存栏量38379万头，同比减少9.0%，环比减少1.1%；能繁母猪存栏量3798万头，同比下降11.4%，环比下降0.7%，连续第28个月持续下滑。

观点：

1．生猪存栏难超4亿头

我们认为，未来5年是散户加速退出生猪养殖市场的加速期，2012年前后猪肉消费主体的15-64岁人口占比达到峰值，随后占比开始下降，类比日本生猪养殖规模化和人口结构老龄化的发展经验，我们判断，我国生猪存栏量将长期维持在4亿头以下，并大概率维持在3.5-4亿头的区间。能繁母猪与生猪存栏量比值（母猪比）指标已连续4个月触及10%的下限，存在回调压力。我们预计，2016年1月生猪存栏量37812万头，能繁母猪存栏量3785万头。

2．养猪盈利超400元

我们认为，受生猪供给收缩的影响，2016年生猪价格将维持17.5-18.5元/公斤的高位运行，受一号文供给侧改革中玉米去库存预期的影响，玉米价格或将面临市场化跳水，2016年猪粮比大概率维持在8:1左右运行，是养猪头均盈利达400元的好时机。

3．关注超跌反弹养猪股

我们认为，短期来看，本轮猪价上涨将达1月底，高点18元/公斤，而上周大盘两日熔断错杀绩优股，养猪股具备安全边际和补涨需求，温氏和牧原16年PE分别为14倍和17倍。长期来看，具备产量规模扩张速度最快和产业链布局最完整的雏鹰农牧(13.30,-0.550,-3.97%)值得期待。

投资建议：

看好养猪超跌修复。重点推荐：雏鹰农牧、温氏股份(44.43,-3.070,-6.46%)、牧原股份(42.39,-3.210,-7.04%)。

原标题：日常消费品：坚定布局养猪股 荐3股