新希望:“互联网+养殖”快速推进!

　　相关事件说明:4月23日,公司公告了公司2015年关于互联网转型战略以及福达计划框架下希望金融、云养殖、云学堂、养猪大学、聚落化养猪模式等创新项目的进展情况。

　　线上、线下融合,构建生猪服务平台。公司的“福达计划”下的云养殖、云教育、云服务、云动保及云平台几个大的板块。福达计划各板块通过线上与线下融合的方式,即利用的互联网技术提升了运营效率,又通过线下推进保证养殖服务落地。通过线上、线下融合的方式提升公司的经营效率,为公司发展互联网金融业务和打造安全食品打下基础。

　　互联网金融挖掘新的利润增长点。通过互联网金融平台,公司有望将不同风险偏好的资金引入公司客户。假设公司新增1000万吨饲料的融资中介服务,则融资余额约为300亿元;如果中介费用率为2.5%-3%,则公司产业链内部互联网金融服务将增厚利润7.5亿-9亿。

　　周期反转,传统主营向上。在整个养殖反转的大背景下,公司业务弹性最大的鸡苗业务有望触底回升,推动公司整个农牧业务的景气度上相。

　　盈利预测与估值。在整个养殖大周期反转背景下,公司盈利不断改善。在暂时不考虑互联网金融业务对公司业绩的贡献上,我们预计公司2014-2016年扣除民生银行投资后农牧业务的净利润为4.89亿,12.50亿和14.23亿,农牧业务EPS分别为0.23元,0.60元与0.68元,农牧业务对应PE为79倍28倍与25倍,而公司的互联网供应链金融业务为公司提供业绩与估值弹性,维持公司"买入"评级。

　　风险提示:重大疫情风险。