生猪养殖行业2012年11月月报:猪价走稳饲料具备量价支撑

　　在11月16日,全国仔猪平均价格为22.26元/公斤,仅相当于前期历史最高价格的48%;生猪平均价格为20.89元/公斤,相当于历史高点的69%;二元母猪价格为20.13元/公斤,相当于历史高点的83%;白条肉平均价格为25.95, 元/公斤,相当于历史高点的79%;全国终端猪肉平均价格为24.07元/公斤,相当于历史高点的76%。仔猪相对价格低的原因在于散户大量退出减少了对仔猪的需求以及大型养殖户自繁自育比例的增长。

　　 饲料量价总体仍呈升势。11月16日,配合饲料价格为3150元/吨,较前期历史高点3250元/吨仅100元/吨。而育肥猪配合饲料同期价格3065元/吨,继续创历史新高。从饲料原料价格来看,玉米、豆粕、鱼粉价格仍在相对高位,但除鱼粉在创新高外,均开始向下。蛋氨酸和赖氨酸从前期高点下跌幅度较大。粕类价格形态基本同步。受规模企业大幅扩张影响,今年10月份我国饲料月度产量首次突破2000万大关,达2017.9万吨。

　　饲料盈利强劲反弹。受养殖规模化加速影响,当前饲料产量规模不断扩大,与此同时饲料盈利能力也从今年7、8触底以来展开了强劲的反弹,目前仍然保持较高的盈利水平。当前育肥猪的吨毛利保持在2010年以来的最高水平,蛋鸡料吨毛利也保持在同期最高,肉鸡毛利水平只有2010年高点水平的72%。

　　行业投资评级。我们认为当前猪价底部趋稳,饲料量价齐升态势依旧,饲料行业业绩具备支撑,要优于生猪行业,仍然值得关注。维持生猪行业“中性”评级。建议重点关注逆势扩张的饲料公司,我们继续推荐海大集团及金新农