内忧外患 天邦能否“盘活”艾格菲？

　　

　　艾格菲曾经在中国养猪业创造了奇迹，如今垮台让人唏嘘不已。

　　9月14日，宁波天邦股份有限公司宣布，计划以约3.26亿元的基准价收购净资产高达4.46亿元的艾格菲国际全资子公司艾格菲实业。一度成为养猪“神话”的艾格菲缘何短短几年就走到了尽头，天邦股份又拟如何将其整合，一时间成了业内热门话题。

　　一年收购40余家万头猪场

　　对于艾格菲，大部分行业人士并不陌生，其曾因眼花缭乱的商业模式和大手笔的投资而名声大躁，被认为是农业投资领域的一颗明日之星。2008年前后，拿着融资得来的1亿多美元(当时约合人民币8亿多)，艾格菲迅速在江西、上海、福建、广西、海南等养猪大省投资了40多个万头养猪场。

　　除此之外，艾格菲还同时在广西大化和江西新余建了两个现代化的西式大型生猪养殖系统。每个猪场分别拥有存栏母猪5000万头，猪场完全按照美国猪场设计，猪场设备则全部进口自美国。一位知情人士告诉记者，“连建猪场的每一颗螺钉，也是从美国进口的。”这样的猪场自然造价不菲，该知情人士还透露，仅建设阶段，每个猪场的固定资产投入都超过了1亿元人民币。

　　据知情人士透露，当时艾格菲收购的养猪场，固产仍归原企业主所有，屠宰和销售也维持原有渠道。从某种意义上，艾格菲实际上只是承包了猪场，收购的每个猪场都分配了场长和财务，其他管理人员以及一线员工，都是猪场原有的员工。艾格菲还与猪场签订了“生猪收购协议”和“租赁协议”。协议规定，猪场需要从艾格菲的两个西式猪场购买猪苗饲养，销售等经营环节也全权由艾格菲负责。

　　艾格菲的养猪发展模式属于轻资产投资，容易快速复制，掌控资源广泛，曾一度引发人们的关注，一些商学院甚至将艾格菲模式作为教学案例。　

　　内忧外患神话终告破灭

　　从表面看来，艾格菲统一管理统一经营的模式为养猪水平参差不齐的中国市场注入了新的发展动力，但过快的扩张速度也留下了一些隐患。曾经在艾格菲供职多年的高层王明(化名)告诉南方农村报记者，艾格菲收购的养猪场，许多属于旧式猪场，硬件难以改造，还存在经营不善等情况，再加上2007年蓝耳病暴发，许多猪场也受到了影响，损失惨重。“此外，还有许多猪场存在土地产权问题，收购后纠纷不断。”

　　许多人分析，技术是艾格菲面临的第一道坎。艾格菲的种猪繁育和小猪初期在西式猪场的无菌厂房培育，但小猪在转往养殖户的猪栏后，因养殖户的环境和技术水平不过关，感染疫病的猪群不在少数，多地签约养殖户因此损失惨重。

　　另外，猪场的“软件”也非完美。艾格菲派驻猪场的场长和财务，有相当一部分没有长期驻场经验，属于被“临时指派”；加上猪场管理并非场长和财务短期所能改变，还常常与养殖户发生矛盾，“我看不懂艾格菲的报表！”曾有养殖户这样愤愤不平。

　　与此同时，艾格菲在纳斯达克也遭遇了波折，受次贷危机的影响，其股价曾一度跌破1美元，面临退市的风险。为了解决这一危机，当时以李松岩和熊俊宏等人为代表的艾格菲主要股东们将希望寄托在了资本市场，通过一些国外的投行和融资机构，通过回购的方式将股票价格“拉回”1美元以上，暂时摆脱了退市危机。

　　然而这种操作模式直接导致了艾格菲的股权结构发生变化，原来最大的股东李松岩已经失去了控股地位，美国最大种猪企业M2P2的董事长出任艾格菲的新董事长，开始执掌公司大权。原艾格菲董事长李松岩与副董事长兼CEO熊俊宏则被董事会罢免，其持有的股份抵押贷款的方式“卖给”了艾格菲。

　　常年的亏损，加上当时猪价的持续低迷，许多合作养殖户对艾格菲产生了质疑：一、饲料由艾格菲提供，但成本与其他品牌的饲料相比没有压倒性优势；二、技术上，按照艾格菲之前的说法，一头种猪可繁育24头仔猪，实际上并没有做到，后期对种猪的病害防治也未能跟上；三、在销售方面，艾格菲统一销售，当时承诺的是谁出价高卖给谁，行情变差后，这个承诺往往实现不了。经历了很长一段时间，M2P2也并未将这种亏损扭转过来，干脆将精力放在了江西新余和广西大化的两个西式猪场。

　　天邦能否“盘活”艾格菲？

　　据近期天邦股份的公告，天邦股份拟通过全资子公司益辉国际收购艾格菲国际持有的艾格菲实业100%股权。收购交易基准价为5288万美元，约合人民币3.26亿元。

　　未经审计的财务数据显示，截至2013年6月30日，艾格菲实业的资产总额为8565.71万美元(约合人民币5.29亿元)，净资产为7228.19万美元(约合人民币4.46亿元)。若以5288万美元的收购基准价计算，本次收购折价约26.84%，许多人认为天邦股份捡了“大便宜”。

　　据了解，天邦股份拟收购的艾格菲实业所有业务均在中国境内，目前拥有饲料生产、传统养猪、西式养猪三大业务板块。包括艾格菲在中国东部拥有5家饲料公司(主要生产添加剂预混料、浓缩饲料和全价饲料)和在中国东南部拥有数10余座传统生猪养殖场。

　　未来艾格菲能否有所转机，还存在很多不确定性。王明认为，能否将艾格菲扭亏为盈，需要一大批养猪经验丰富的人员介入，从根本上对这些猪场进行改造。这也需要一批巨大的资金和一定的时间。“当务之急是为西式猪场的猪苗找到销路，”王明说，以往有合作猪场是天然的猪苗销售市场，而现在许多养殖户退出后，如何解决这两个存栏共万头母猪的猪场生产的猪苗，是摆在天邦股份面前的第一道“难题”。

　　另外一位艾格菲前高管、现任某农业机构分析师胡东(化名)则看好这一消息，“从模式上来说，艾格菲是先进的，也符合中国未来养猪业的发展，只是发展有些‘急’了。天邦股份在经营上与艾格菲传统的饲料、养殖板块都有成熟的经验和运作方式，相信会有所转机。”据了解，艾格菲的饲料板块和西式猪场两大板块一直处于较好的盈利状态，亏损主要在合作猪场中。

　　截至发稿时，天邦股份董事长张邦辉并未对此作出过多的回应，“一切须等公司股东大会之后才能揭晓。”张这样告诉南方农村报记者。

　　原标题：艾格菲“神话”破灭 天邦拟3.26亿收购

　　艾格菲的饲料板块和西式猪场板块均盈利，亏损主要在合作猪场板块