临储价上调解“忧”玉米期现

　　受2013年我国临储玉米收购价较2012年提高0.06元/斤这一利多政策刺激，期货价格连续3天大涨，现货报价上行，市场前期顾虑被打破，预计此政策或导致供需双方心态发生逆转，进而支撑未来玉米价格继续上行。

　　进入7月份，虽多地上涨行情已经启动，但涨速较为缓慢，这主要因产地3000万吨临储玉米“坐阵”，贸易商表现信心不足，饲料厂持观望态度等待拍卖，对玉米价格上行构成压力。而本次临储收购价政策的提前出台，似乎打破了市场前期的顾虑，供应偏紧加政策支持下，持粮贸易商看涨预期增强，未来现货价格上行空间被明显放大。

　　库存集中在大型贸易商

　　目前，产地和北方港口购销进入尾声，东北、华北两大产地剩余粮源见底，今年华北贸易商极为看好小麦后市，因此在腾库时加大了小麦的入库数量和玉米的出库量，导致当前华北贸易商处玉米剩余量少于去年同期。当前东北贸易商库存亦明显偏低，在临储入库量大增的同时，东北贸易商库存较去年缩减1000万吨左右，未来供应市场能力明显减弱。无论东北还是华北，中小贸易商处库存基本出清，剩余玉米主要分布在大型贸易商处，具备较强的集中性。

　　新粮上市前存在一定缺口

　　从未来市场供应能力来看，当前北方四港玉米库存总量在350万吨左右，去掉80万吨左右的临储和饲料厂签订的合同粮外，实际可供市场后期消化的贸易粮不足200万吨，广东港库存58万吨，东北加华北产地剩余贸易粮数量在500万吨左右，以上总量大概在900万吨左右，而我国每月饲料消费玉米数量在1000万吨左右，若按此推算，至10月中旬新粮上市前，市场供应存在一定缺口。

　　销区压价拍卖可能性小

　　即便是在有缺口和优质玉米供应紧张的情况下，玉米价格上涨速度依旧缓慢，这主要因市场对临储拍卖政策的担心，本次临储收购价政策出台后，这种担心被打破。分析来看，玉米从产地移库至南方销区直至形成拍卖规模，至少需要1个月的时间，由此预计，南方大规模拍卖活动将于8月份启动。

　　本次临储收购价政策出台的时间赶在南方拍卖之前，这将在极大程度上增加后期顺价拍卖的可能性，因国家在产地提高保护价的同时，在销区压价拍卖的可能性较小。

　　若顺价拍，临储玉米至北方港口的平舱成本应在2420～2450元/吨之间，至广东的成本为2520～2550元/吨，较当前现货价格明显偏高。

　　购销双方心态或逆转

　　综合分析，未来贸易粮供应将显示偏紧，后期市场目标或转向临储，临储拍卖价格或由此成为贸易粮的定价依据。提高临储收购价的政策出台后，将对新、陈玉米价格均构成利多，若后期向拍卖成本靠拢，则会对当前现货价格起到50～60元/吨的拉升。目前多地上涨行情已经启动，预计随着购销双方心态的逆转，未来现货价格上涨幅度将大于此前预期。