10月14日豆油早评

　政策短期利空 豆油外强内弱

　隔夜CBOT豆油上涨收阳，12月合约最低46.71美分，最高47.6美分，尾盘收于47.58美分，整体收涨1.34%。电子盘保持在高位。期价趋向前期最高点位，但盘面减仓缩量，关注上涨真实性。

　DCE盘面，连豆油昨日高位震荡行情。1105合约8960开盘后，期价增仓放量上涨，最高一度突破9000关口，创先近期新高9004，但在虚破9000点位后，盘面出现大量空头介入，同时在跌破均线后，多头离场，期价跳水，直至下午盘，最低跌至8902点位，但同样8900区间下方存在大量短线多头介入，此区间支撑较强，期价下午盘反弹回升，最终收于8950，整体收涨0.25%。与前一交易日不同的是，昨日盘面出现了空头主动迹象，在9000一线的尝试介入或不能立竿见影，但也显示出盘面在这个价位追多的危险性，近期关注多空转换。

　基本面上，昨日美国业内对9月份大豆压榨量做出预估，由于在9月份，美国新作大豆尚未上市，其主要压榨对象仍是上一年度的陈豆，因此其供应吃紧，因此分析师认为美国9月份的压榨量将会下降至1.165亿蒲式耳， 较8月份的1.224亿蒲式耳减少了4.82%。大豆压榨量减少使得9月份的豆油产量同步减少，因此分析师预计豆油库存将会下降至26-26.87亿磅，而8月份豆油库存在28.18亿磅。9月份是北半球国家大豆的供需过渡阶段，其陈豆供应量往往在这个时段达到年内最低，因此9月份豆油产量继续减少的可能性非常大，那么美豆油产量将会连续八次下降，豆油库存也将会连续三次下降。从目前的供需数据来看，美豆油将会在此刺激下走高，呈现出支撑上涨动力。但需要注意的是，到10月份，新豆上市后，大豆压榨量以及豆油产量将会逆转走高，因此对于目前阶段美豆油的走高我们暂时保持观望，9月数据的持续动力适宜谨慎态度。隔夜CBOT投机基金买入4000手豆油合约。

　国内方面，截止到10月13日，国内散装一级豆油均价9230元/吨，较前一日下跌3元；散装四级豆油均价8927元/吨，下跌6元；进口毛豆油均价8700元/吨，与前一日持平。对应的10月船期南美豆油进口成本为9091元/吨，上涨98元。其中东北地区油价继续保持稳定，受豆油现货库存不多支撑；华北地区油价稳定，但市场成交不旺，油厂稳价观望；华东地区油价略有下降，成交谨慎令油厂采取降下销售来促销；两广地区油价平稳，在目前位置上存在谨慎心理，观望为主。

　昨日国家在哈尔滨国家粮食交易中心拍卖1718万吨豆油，全部销售，最高成交价8860元/吨，最低8690元/吨，从数量上来看，对市场影响有限。从成交价格来看较目前的市场价格低处150元/吨左右，这是目前现货商的心理承受价格，或将在后期成为阶段性支撑区间。另昨日有消息称国家在抛售60万吨豆油，具体价格不定。尽管长期来看豆油库存出售是减少库存压力。但是短期内将会在供应市场产生利空压力。后期继续关注拍卖价格。

　总体来看，美豆油目前呈现出短期利多支撑因素，但对于10月份的供应将会出现转折保持谨慎。国内方面市场对于豆油价格的接受力较目前价格低出150元/吨左右，因此现货市场在高位区间成交清淡将会形成拖累，而目前阶段的政策性因素仍将短期压制豆油市场，相较于外盘或将略显疲弱。操作上目前多头趋势尚未改变，长线多单继续持有。波段不宜追涨，高位仍旧关注仓位转换，昨日尝试介入的空单近期关注8900区间支撑，本周内不能下破则离场观望。