豆粕行情出现新的转折

　　目前来看，美豆上涨带动国内豆类期货创新高，但国内油厂豆粕价格行情上涨意愿明显不足，随着大豆的收获上市，季节性的压力将增加，同时市场预期国储大豆将进行拍卖，这对市场将形成双重压力，对价格形成打压。大豆充足制约行情发展，市场整体上呈现外强内弱格局。如果美豆也出现回调，那么将对国内豆类走势构成进一步的压力，对豆粕价格形成强势的打压。这以上的分析只是看跌者的一个理由，看似充分，实质在一波大牛市中这样的信息实在不堪一击。而真正引导豆粕涨跌的因素就是2点：货币和货物。货币就是美元；货物就是美豆！

　　美元涨跌是最大的外因：美国美联储在11月初议息会议宣布重启量化宽松，若其购买国债计划大幅低于市场预期的5000亿规模（即使在2009年3月最严峻的条件下，美联储宣布购买国债规模并未超过3000亿美元），将为美元强势反弹创造绝佳题材。 如果说中国加息是“意料之外”，那么随之将至的美联储议息是否“还有意外”，值得投资者密切关注；如果有意外发生，或将成为阻击和重压高溢价商品的火力网，换言之，大级别调整行将揭幕。 目前美联储料将讨论是否启动新一轮政府公债购买，或量化宽松，以此拉抬欲振乏力的美国经济。在过去四周里，市场对联储将采用更大规模宽松策略的预期造成美元抛售。

　　美豆产量是最大的内因：第四季度是农产品的强势周期，除了供需因素外，也有人为因素影响。当前美豆进入丰收季节，11月份以后将陆续上市并出口，在此之前抬拉CBOT粮食价格有助于提升出口价格，获得超额利润。中国海关进出口数据显示，9月份我国进口大豆约为463万吨，1-9月大豆进口4016万吨，增长24.1％。而国家粮油信息中心称，预计第四季度进口大豆到港量同比提高360万吨。其中10月份进口大豆到港量为380万-400万吨，11月和12月分别为470万-480万吨480万-500万吨。中国强劲的需求将提振国际大豆市场价格，对豆粕价格上涨产生支撑，不过大量的进口大豆也增加了国内港口库存，充裕的制约豆粕价格的上涨。此外，南美大豆也将迎来新一轮天气炒作周期，未来国内春节备货也将利好支撑，配合技术面的多头形态，一两个月内，农产品价格强势有望维持并进一步发展。但是农产品强势周期过后（1月份前后），原本供给充裕的豆类期货在失去最有利的支撑后，将面临一定的风险，整个期货市场在农产品疯狂过后也存在较大级别回调的可能。

　　27日江苏地区豆粕现货市场小幅波动，其中四海43%蛋白豆粕市场零售价在3642-3671元/吨，嘉吉、莱宝、达孚、益海43%蛋白豆粕市场零售价在3557-3628元/吨，早间市场售价较昨日仅是莱宝、嘉吉、达孚油厂的贸易商粕价下调14元/吨，主要是因为收到厂家出厂价下调的拖累，不过早间市场出货速度恢复正常。其他地区整体平稳，小跌10-30元！

　　综合分析，美元贬值、通胀预期和需求旺盛等利多因素继续对豆粕价格支撑，中长期来看，依然有上涨的动力和空间。不过因为短期价格相对偏高，加上经济、货币政策存在变数，豆粕短期内振荡或将加剧，存在下跌回调的风险。而且国内投资者一致认定中粮在卖豆粕而买大豆，国内油厂也积极跟进，改变销售策略：锁定利润积极销售豆粕！今日油厂豆粕实际成交价格普遍在3500-3550元！积极关注11月2-5日美国议息会议和11月初的美农业月报告！