美豆价格振荡走高 豆粕价格继续上涨

　　近期，国内豆粕市场行情继续上涨，根据统计，吉林四平地区豆粕（43%蛋白豆粕，下同）成交价3070元/吨，价格提升70元/吨；辽宁大连地区油厂成交价3000-3050元/吨，价格提升50元/吨；浙江宁波地区豆粕成交价格3100元/吨，价格提升50元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格3100元/吨，价格提升50元/吨。近期，在美盘豆价反弹的带动下，国内沿海油厂顺势调高豆粕现货价格，价位集中在3000元/吨-3100元/吨，较上周同期的涨幅整体高达100元/吨-200元/吨，这主要还是受到来自美盘豆价反弹的推动，但豆粕市场行情预期持续上涨量能不足，市场压力犹存。具体情况分析如下：

　　美豆价格持续振荡走高，油厂陆续挺价豆粕

　　随着近期美盘豆价持续振荡走高，远期到港的进口大豆完税估算成本也随之水涨船高，按照目前的美盘豆价来折算，8月船期之后的进口大豆成本已经进入3750-3800元/吨的区间，如果按照当前7000-7200元/吨的四级豆油价格来推算，豆粕成本则已高达3200元/吨-3300元/吨，但美盘豆价近日在超买以及天气好转等因素的压力下上涨动能有所减弱，也使得油厂继续调高豆粕价格的步伐明显放慢；但一方面成本上涨因素依然存在，并且油厂通过大量预售预先锁定利润、停机限产限量、拉大合约价差以刺激近月合同销售等等方式，依然可能将会对豆粕价格起到支撑。当然国内豆粕现货价格能否突破3200元/吨的阻力价位，仍将等待美盘豆价走势的指引。

　　豆粕走高依赖美盘豆价回升，关注天气市下的超买回调风险

　　7月中旬以来国内豆粕行情的持续上涨，主要是受到美盘豆价反弹的支撑，如果国际大豆市场持续炒作天气题材，那么短期内国内豆粕行情也仍将继续高位强势振荡、暂时难有明显下跌；但7月16日全球股市普遍回落，美豆持续大涨之后，技术面超买严重，存在技术回调风险。从基本面来看，目前美国新季大豆的出苗率、开花率等均处于历史高位，如果8月前美豆生长未遭遇威胁性天气，结合今年美豆种植面积增加，则2010/2011年度大豆供应将极为充足；本周的天气变化将继续左右CBOT大豆价格未来的走势，目前看来，预期的炎热天气似乎有减弱迹象，这将令近期国际大豆市场的反弹降温。

　　大豆库存依然表现充足，豆粕价格难言持续性上涨

　　根据有关部门统计，7-8月进口大豆对华装运总量高达850万吨；而随着连日来国内油粕现货价格同步走高，沿海大豆油厂的压榨利润大大改善，一些低成本大豆获利丰厚，使得当前各地油厂的整体开机率依然保持在较高水平，这在终端市场前期合同仍在执行中的背景下，豆粕现货市场供需基本面压力犹存。从当前的大豆进口预期以及港口结转库存等情况来看，第三季度国内豆粕市场供应充足的局面不可避免。

　　总体来看，在供应压力不断显现的背景下，终端市场的后续购买力的确存在隐忧，再加上本月底前沿海油厂整体保持较高的开机水平，因此一旦外盘豆价展开调整，豆粕现货价格的上行压力就将显现，值得关注。