玉米整体供给较为充裕 不宜过分乐观

　　10月末以来，大连玉米期货在东北临储收购启动预期的支撑下振荡走高，主力1405合约自2309元/吨最高回升至2356元/吨。目前来看，东北玉米临储政策为玉米期价奠定底部支撑，但随着期价的走高，宽松的供需基本面对期价的压力愈加强烈，玉米后市不宜过分乐观。

　　国内玉米整体供给较为充裕

　　随着北半球新作玉米收割进入尾声，玉米现货市场进入季节性供给充裕期，中国和美国两大主产国均增产的现状进一步增强玉米市场供给压力。

　　中国方面，中国国家粮油信息中心发布的最新数据显示，今年中国玉米产量预计将比上年增长4.6%，达到2.15亿吨。如果上述预测数据得以实现，中国玉米产量将连续第四年出现增产。经过近年来的连续增产，国内玉米供给水平逐步提高，国家临储玉米库存量也明显增加，这将使得新作玉米季节性上市所带来的供给压力有所增强。

　　美国方面，美国农业部11月供需报告显示，美国2013/2014年度玉米产量预估为139.89亿蒲式耳，较2012/2013年度的预估值107.8亿蒲式耳约增长29.76%。在美国新作玉米产量大幅增长的预期下，美国玉米期现货价格持续走低，我国进口玉米价格也随之下滑，国内企业进口玉米的意愿较强。截至11月14日，2014年1月到港的美国玉米理论到港完税成本价格为1918元/吨左右，明显低于国产玉米现货价格。

　　国内玉米消费需求仍显不足

　　在国内玉米供给量预计较去年增加的情况下，国内玉米消费需求却并未同步增长，饲料玉米需求仍有待进一步恢复，工业玉米消费则仍较为低迷。

　　饲料玉米方面，受国家扶持政策和饲养利润回升等带动，近月以来我国饲养业有所恢复，但畜产品存栏水平仍低于历史同期。以生猪饲养为例，截至2013年9月，全国4000个监测点的生猪存栏量为46483万头，较上月增加323万头，这是连续第7个月出现增长。但与2012年9月相比，下降了752万头。

　　工业玉米方面，目前国内玉米深加工企业经营环境仍然不佳，玉米现货价格较为稳定，产成品价格疲弱，加工利润受到挤压。以玉米淀粉为例，截至11月13日，长春当地玉米现货价格为2240元/吨，较上月同期下降20元/吨；长春当地玉米淀粉出厂价为2700元/吨，较上月同期下降70元/吨。经营环境不佳限制玉米深加工企业采购玉米的积极性，这不利于玉米价格上行。

　　综上所述，尽管临储玉米收购启动的预期支撑玉米价格，但国内玉米消费仍显不足，较为充裕的玉米供给前景将压制玉米上涨空间，玉米后市不宜过分乐观。