替代优势凸显，小麦开始侵占玉米市场

　　今年“高烧”不减的玉米价格令众多饲料企业都面临成本过高的压力，而在养殖业需求疲软的情况下，企业又无力上调饲料价格，因为无法扭转玉米价格的上涨行情，因此许多饲料企业开始谋求新的出路，借以减轻成本压力及刺激需求。原本高价的小麦并无明显的替代优势，但因玉米价格的一路高走已令小麦与玉米的成本差距极度缩小，因此小麦的替代优势再度浮现。

　　一、何因致小麦替代再次浮出水面？

　　年初三等白小麦价格高于二等玉米40-60元/吨左右，由于玉米价格的疯狂上扬，截至5月末二等玉米价格已经高出白小麦45元/吨左右，价差的反向增长也令小麦替代玉米的情况较前期有所增多。据近期本网调研了解，四川及湖南等地部分禽、鸭饲料生产企业开始调整配方，以一定比例用小麦替代部分玉米用量，前期仅个别企业采取替代措施，而近期由于玉米价格依然涨劲儿十足，因此销区饲料企业的替代现象较前期有所增多。

　　原料制作成本的差距或许是利用小麦替代的主因之一，但饲料本身需求的疲软也是迫使企业寻求降低成本途径的又一方面原因。由于近期养殖业受疫情及瘦肉精等突发事件的影响，补栏积极性不是十分积极，而生猪存栏量又相对偏少，因此饲料需求一直疲软，在产品销售面临压力的情况下，玉米价格的持续上扬无疑对于饲料企业来说更是雪上加霜，需求已然疲软，若再上调饲料价格，那么恐怕平淡的需求将再度被打击，因此只能通过寻求替他途径通过降低成本控制饲料价格来吸引需求。使用优质小麦或许不能减轻饲料企业的成本压力，而禽、鸭饲料的制作又不足以利用优质小麦做为原料，因此采用小麦加工后的产品或是利用低质小麦的情况相对较多，与玉米价格相比，这类原料价格优势则更加明显，如此看来一方面可以降低成本，而另一方面又可以不影响需求，饲料企业何乐而不为。

　　二、小麦替代增多，后期的玉米市场仍隐忧重重

　　新季小麦已经开始收获，5月末，国家发改委也公布了《2011年小麦最低收购价执行预案》，根据要求，今年小麦的最低收购价格较去年上涨了0.05-0.07元。从目前来看，若农户惜售情况较多，小麦收购进度比较缓慢，那么受其影响小麦价格有上涨的可能。若新季小麦上市后，小麦价格因上量增多出现回落，那么替代现象也将随着小麦与玉米价差的增大而逐渐增多，因此不能排除新季小麦的上市或将引发大规模饲料替代的可能。由于目前玉米价格的持续走高，已经令饲料企业中小麦替代情况较前期增多，虽然替代量有限，但仍能一部分玉米的需求量，而后期的玉米价格或将在小麦替代增多的压力下难现较大的提升空间。

　　目前支撑国内玉米价格走高的重要因素之一为看涨心理的影响，导致贸易商囤货现象普遍，而此看涨心理的由来大部分是基于对后期玉米供需缺口的担忧，但目前来看今年的饲用玉米需求尚未达到预期中的强劲程度，即使后期需求有所提升，但进口玉米、国储饲用玉米及不完善粒小麦的拍卖，都会从一定程度上满足后期的需求。此外，由于今年上半年影响生猪补栏的不利因素较多，因此饲养业对玉米需求的恢复较往年有所推迟，而南方早熟玉米于8月份左右将会上市，对于南方的饲料企业需求又会起到一定的缓解作用。

　　综上所述，无论从小麦的替代方面考虑，还是从玉米供需方面来想，多种利空因素都将长期作用于国内玉米市场，而后期的玉米价格可能在这些因素的作用下未能达到多数人的上涨预期，因此提醒广大贸易商把握时机，及时出货，谨防后期价格回落风险。