4月豆粕弱势运行 5月或将继续看空

　　4月豆粕市场利空面较多，总体看空气氛较浓;油厂开机率不足，豆粕库存偏低。美豆盘面受挫以及终端需求疲软等因素打压市场，豆粕期货以及现货均震荡下行，月末因外盘走强，略有反弹。随着后期大豆集中到港以及终端需求低迷，5月豆粕市场或将继续底部区间震荡下行。

　　美豆底部震荡低走 月末有拉升趋势

　　图1 美豆07合约日线走势图

　　图2 连豆粕09合约日线走势图

　　外盘方面，月初南美新作上市受禽流感疫情担忧，巴西运输问题得到缓解，外加美豆出口高于预期，美豆连跌5日，创下十个月来的最低水平 。随后空头回补2日后继续震荡下行。4月中旬因美国大豆供应紧张，且现货豆粕市场强劲，美豆周四连升三日，并触及三周高位。由于中国3月大豆进口数据以及美豆产量报告利空，本月第二次触及低位点1340美分。月末因美豆现货走强，局部供应吃紧，期价强势反弹。截止月底，07美豆1378.5美分，单月跌幅0.18%，连豆粕09合约3172元/吨，跌幅1.77%，本月最高3230元/吨，最低3051元/吨。5月需关注南美运输情况以及产量预测以及美国大豆种植情况。

　　豆粕现货震荡下行 节前放量成交

　　数据来源：中国饲料行业信息网

　　数据来源：中国饲料行业信息网

　　4月国内豆粕现货市场震荡下行，月末反弹;市场成交均价3820元/吨左右，国内整体成交价格较月初下跌100-160元不等;江苏地区跌势较为明显，沿海港口地区油厂主流报价相对疲软。本月成交方面较为低迷，截止26日，月度成交总量约为95.9万吨，环比上月减少约41万吨，单日最高成交量为4月25日的12.46万吨，主要由于节前备货采购积极，油厂放量成交。随着4月下旬以来南美大豆的少量陆续到港，国内沿海油厂的整体开机率处于缓慢回升状态，全国开机率接近55%;少数油厂预备节后开机。库存方面，本月国内豆粕库存水平偏低，未执行合同量略有减少。压榨方面，本周全国油厂大豆压榨总量113.53万吨，环比增长4.02%。5月进口大豆的集中到港预期，令国内豆粕现货市场笼罩在一片利空阴影中，预计5月豆粕市场继续震荡下行，终端备货也会越来越谨慎，5月份采购策略仍以随买随用为主。

　　供应方面：大豆到港情况较为关键

　　南美大豆整体上市较为缓慢;巴西大豆开始大量上市，但受运输等因素影响，大豆出口装船明显延迟;阿根廷方面整体销售低迷，中国继续订购美国陈豆。随着5月中旬大豆的集中上市，南美方面的运输等问题将得到缓解，后市利空气氛将继续维持。国内大豆进口方面，据海关数据显示，我国1-3月共进口大豆1152.3 万吨，较去年同期减少13.12%;其中3 月份中国进口大豆384 万吨，环比上月增加32.4%，同比去年减少21.3%。截止4月25日港口大豆库存为383.29万吨，本月份预计到港430万吨，目前已经到345.34万吨。目前市场对于5、6、7三个月份国内大豆进口总量预估集中在1850万吨之上，由此可见5月中旬前后的大豆到港节奏和数量较为关键。

　　需求方面：禽畜消费低迷 豆粕后市看空

　　受禽流感疫情打压，国内禽类消费降至冰点，豆粕需求骤减;加之生猪养殖亏损，存栏明显偏低，影响到豆粕消费前景。数据显示，截止4月27日，全国出栏瘦肉型猪均价至12.05元/公斤，良杂猪11.67元/公斤，较去年同期13.95元/公斤跌13.62%;猪肉价格至20.13元/公斤,较去年同期23.1元/公斤下跌12.52%;三元仔猪均价24.32元/公斤，同比降28.28%;母猪均价1651元/头，同比降3.91%。全国猪料比价为3.58:1，猪粮比价5.05:1，同比下跌22.76%、14.9%。自繁自养出栏头均盈利至-246元/头，由此可见生猪市场处于中高度亏损中。

　　数据来源：中国饲料行业信息网

　　农业部监测数据显示，2013年3月，我国生猪存栏为44402万吨，同比去年下跌3.82%，环比上月存栏上涨0.9%。能繁母猪存栏略有上涨，存栏为5028万头，同比上涨1.49%，涨幅较前两个月略有下滑;综合来看，本月生猪存栏有回暖趋势，也支撑了豆粕消费。但目前来看，生猪养殖仍处于深度亏损中，导致未来数月饲料需求预期减少，一定程度上影响国内饲料厂商对豆粕现货后期走势较为看空。