数据说豆粕：理性看待本轮豆粕价格下行

　　养猪信息网整理：了解到，全国油厂开机率超过50%;目前油厂积极出货，因而现货趋势趋弱，而现货商拿货均低于油厂成交价格，由此可见豆粕市场看空较为严重。目前市场仍存在一些不确定因素，需求方面也是我们关注的重点。国内豆粕市场空头气氛浓烈，上面各项数据显示后市豆粕走势令人堪忧。从原料供应及油厂的开机恢复情况来看，梧桐认为7月豆粕市场的压力较大。
　　国内的进口大豆开始集中到港，港口库存迅速增长，油厂开工率明显回升。面对诸多利空因素，市场空头气氛较浓，国内豆粕市场进入下行渠道。截止发稿日，豆粕成交均价为3890元/吨，较近月初高点下滑240元。下面梧桐通过各项数据，来分析一下近日来豆粕价格下跌的主要原因。

　　历史角度看豆粕

单位：元/吨 数据来源：中国饲料行业信息网

　　目前豆粕的下行趋势是否存在必然性?梧桐认为应当理性看待本轮豆粕的下跌行情。从历史角度出发，往年同期豆粕现货市场正是弱势调整阶段，图中可以看出此现象。4-5月因南美豆集中到港压力，大幅回调居多;6-9月因炒北美大豆生长天气，以及需求趋好，多为上涨。而今年由于前期的到港推迟，行情回调时间或将推迟到6-8月;因炒作市场，中途行情或出现震荡走势。

　　前期由于巴西物流问题，我国进口大豆到港时间频频遭到推迟。大家请看下面数据：

注：绿色为预测值 单位：万吨 数据来源：中国饲料行业信息网

　　图中可以看出，我国1-5月大豆到港量均属于偏低水平。主要原因是由于前期巴西港口物流问题以及罢工问题，大豆港口装运严重拥堵，到港时间推迟。今年2、3、4月份我国进口大豆到港量在1090万吨左右，远低于上年同期的1354万吨。海关数据显示，5月到港量在510万吨左右，依旧不及预期。根据船期显示，6月国内各港口进口大豆到港总量约720万吨左右，由于部分船期推迟到7月份，预计7月大豆到港量或高达720万吨，8月份进口大豆到港量最新预估550万吨，均高于去年同期水平。9月份到港的进口大豆量仅400万吨，初步预计低于去年同期，但后期还有可能增加。由此可见，6月中下旬开始，空头气氛占领市场，豆粕价格跌势明显。7月份国内供应情况更加宽松，油厂开机也将恢复到较高水平，因此豆粕行情将面临更大的回调可能。

　　库存增加

　　前期港口大豆库存偏紧，随着近期到港量激增，国内大豆港口库存逐步攀升。大家请看下面数据：

单位：万吨 数据来源：中国饲料行业信息网

　　由于前期大豆到港延迟，进口量较低，使得油厂大豆压榨量远低于正常所需，导致今年以来国内大豆库存持续下降。3月底开始至5月底港口大豆库存总量不到400万吨，4月中旬达历史低点350万吨左右。随着6月初南美大豆陆续到港，港口大豆库存逐渐上涨。截止6月26日，大豆库存总量突破500万吨，约为502万吨。随着库存的逐渐增加，国内供应紧张局面得到缓解，豆粕价格下行通道打开。

　　美豆种植缓慢

　　以前数据显示均是供应方面解释豆粕价格下跌的原因，但不可否认的是外盘对国内豆类市场影响的至关重要性，下面大家看一组数据：

　　国内豆粕市场的下行一方面影响因素是由于美豆前期的天气炒作。5月中旬开始，由于天气降雨影响，北美种植收到影响，大豆播种是17年来最慢。截止到6月23日美豆种植率92%，之前一周85%，去年同期99%，五年均值95%。当周大豆出苗率81%，之前一周66%，五年均值为89%。美豆生长优良率65%，之前一周64%，去年同期53%。6月天气炒作袭来，美豆外盘受此影响弱势运行。此外美豆种植即将结束，大豆生长情况良好，偏空豆类，因此国内豆粕期现市场仍在一片空头气氛中震荡走弱。