5月豆粕市场惊喜连连，6月能否锦上添花？

　　5月豆粕市场可谓惊喜连连，市场炒作轮番上阵。前期美国陈豆供应紧张，国内外豆类市场涨势强劲;其炒作降温之余，新番天气炒作美豆种植推迟再次利多市场，加之大豆到港量不及预期，豆粕库存不足，5月豆粕市场走出牛市行情。

　　美豆炒作升温 连豆粕上演双主力行情

美豆07合约日线图  数据来源：文华财经

连豆粕09合约日线图 数据来源：文华财经

　　5月国内外豆类期货市场涨势强劲，盘面上5月初开始强势拉涨，延续至月底。5月上旬市场关注点一直围绕美国陈豆库存紧张展开;由于前期中国转向南美供应，大豆出口需求下滑，月初美豆走势较为震荡，近强远弱格局较明显。随着大豆供应炒作的升温，美豆7月合约创下九周来的最高水平。5月中下旬开始，市场炒作方向转为天气。因降雨耽搁春播工作，大豆播种推迟，支撑美豆远期合约。07合约依旧在供应紧张以及天气的有利影响因素下创下八个月来的最高水平，美豆合约从近强远弱格局转至整体走强态势。伴随着美豆的整体走强，国内连盘豆粕也上演双主力行情。截止月底，07美豆收盘1532美分，单月跌幅1.46%，连豆粕09合约3540元/吨，跌幅3.09%，本月最高3550元/吨，最低3452元/吨。6月主要关注美国大豆种植进程以及中国大豆到港情况。

　　油厂开机率缓慢回升 5月豆粕放量成交

　　5月国内豆粕现货市场整体上扬，月底豆粕成交均价为4040元/吨，较月初大涨200元/吨。国内油厂挺价心态较强，其中东北部地区豆粕价格涨幅均超过200元，其中东北地区涨幅高达280元;华南地区涨幅也维持在160元以上。本月成交方面叫上月明显好转，月度成交总量约为169.4万吨，环比上月增加73万吨，单日最高成交量为13.94万吨;油厂成交主要以6月合同为主，市场价格涨势强劲，刺激采购积极性。月底部分巴西大豆到港，油厂开机率缓慢恢复状态，但整体仍保持较低水平;6月上旬大豆到港量将继续增加，开机率将继续提高，预计6月10日前后将恢复到较高水准。库存方面，港口大豆库存逐渐增加，整体依旧偏紧，不足400万吨;油厂豆粕库存也在未执行合同量持续增加的情况下，处于逐步减少状态;截止21周，豆粕库存量不足40万吨，而未执行合同量增加至110万吨。据跟踪的装船显示，6月份大豆到港量将可能创历史新高或达到700-800万吨，但也有部分船期存在延期的可能;7月份大豆到港量预估在650万吨，8月份预估在500万吨左右。市场普遍认为6月中下旬豆粕下跌较为明显，上旬上涨动力或将受限。综合来看，豆粕价格面临上行压力，终端备货也会越来越谨慎，6月份采购策略仍以随买随用为主，追高需谨慎。

　　供应市场炒作 利多豆粕市场

　　1、巴西大豆港口运输延迟成内因

　　前期因巴西交通问题，大豆到港屡屡推迟。4月大豆到港不及预期，而5月又因交通拥堵问题巴西大豆装运季节将延长两个月。贸易部数据显示，巴西5月前三周出口大豆500万吨，或将录得月度最高大豆出口记录，因市场对其近期收割的产量创记录的大豆需求较高。但最近的降雨或将延迟5月最后一周的大豆出口速度。此外据巴西咨询机构SA Commodities公司表示，巴西大豆装运季节将延长到至少七月份，因为巴西大豆产量创下了历史最高纪录，导致港口及公路运输堵塞。由此可见，5月中国大豆到港量或将不及预期，将推迟至6月，这也是造成国内大豆库存不足，油厂开机偏低，豆粕价格大涨不可缺少的原因之一。

　　2、美豆播种延迟的天气炒作成外因

　　美国方面在经过前期库存紧张炒作之后，又在月末迎来天气炒作。由于美国国内大豆供应极其紧张，传闻美国从南美进口大豆，其炒作提振多内外豆类期现市场。此番炒作降温之余，美国大豆播种工作因恶劣天气而耽搁，威胁到单产潜力。截止月底，美国大豆播种工作完成44%，高于一周前的2%，不过落后五年平均61%。大豆出苗率为14%，低于五年平均水平30%。此轮炒作，使美豆合约从近强远弱格局转至整体走强态势，进一步提振多内豆粕价格走高。

　　下游需求转暖 短期支撑市场

数据来源：中国饲料行业信息网    单位：元/公斤

　　豆粕在禽类饲料消费中占有举足轻重的地位，而前阵子的禽流感大大打压了豆粕在禽饲料中的消费。随着天气转暖，禽流感疫情逐渐消退，基本恢复正常，家禽消费也开始陆续恢复正常，豆粕下游需求也逐渐转暖。生猪方面，调控预案启动以来，生猪价格已经趋稳回升，快速下跌的趋势得到初步遏制，生猪价格逐渐回暖迹象。截止到5月31日，国内大部分地区养殖亏损已缩窄至30-50元/头，局部地区出现20-30元/头不等的盈利。养殖效益的好转的影响很快传到到仔猪市场上，仔猪价格在本月大幅上涨，截止到5月31日，全国外三元仔猪价格已反弹至27.5元/公斤，较月初上涨13.8%，说明养殖补栏情况好转，短期内支撑豆粕下游消费。

数据来源：中国饲料行业信息网    单位：头

　　农业部监测数据显示，2013年4月，我国生猪存栏为44713头，同比去年下跌3.4%，环比上月存栏上涨0.7%。能繁母猪存栏量较上月下滑，存栏为5008万头，同比上涨0.1%，尽管涨幅较前三个月略有下滑，但能繁母猪量仍处于偏高的状态。因此在不发生大规模疫情的前提下，上半年豆粕在生猪养殖饲料方面的需求仍偏刚性。但目前来看，生猪养殖仍处于亏损中，导致未来数月饲料需求预期减少，一定程度上影响国内饲料厂商对豆粕现货后期走势较为看空。

　　后市预测

　　5月豆粕市场没有如预期般出现下滑现象，反而节节高升。有业内人士认为，目前油厂洗船的较多，后续大豆到港不及预期，各个油厂开机率依旧偏低。饲料采购方观望较浓，谨慎采购，6月份豆粕价格很难下来。梧桐认为，目前来看，南美大豆到港时间依旧受到不确定因素影响，大豆到港量和预期相比未见增加，国内豆粕市场供应依旧偏紧。油厂开工率偏低，未执行合同量逐渐扩大，纷纷支撑豆粕价格，外加天气转暖，下游消费好转，预计6月中上旬豆粕现货价格易涨难跌。采购方面不建议追买或加空，随买随用。