2012/2013年度全球大豆供求预期已由紧转松

　　11月美豆收割顺利结束，产量基本确定，美农业部11月报告将美豆2012/2013年度产量预估上调至8086万吨，减产幅度自10月缩小，并在12月预估维持不变。由于目前较好的国内压榨和出口需求，12月美国农业部继续将2012/2013年度美豆库存由380万吨下调至353万吨（为9年最低水平），将全球大豆期末库存由6002万吨下调至5993万吨。

　　市场仍对2012/2013年度南美大豆播种面积及产量创下新高有着强烈预期。自9月大豆播种展开至12月初，播种进度明显迟于往年。据统计，截至11月底，巴西大豆种植率为86％，低于上年同期的93％；2012/2013年度远期大豆销售为51％，高于去年同期的42％。据阿根廷政府报告，截至11月29日大豆播种率达58％，去年同期66％。预计巴西和阿根廷新年度产量将分别达8100万吨和5500万吨，较上年较大增加。

　　需求方面，2012/2013年度全球大豆压榨消费增长预计减弱，主要出于以下两点考虑：一是全球经济仍处于疲态，餐饮油脂消费增长将不如往年；二是中国作为全球最大的消费国，人口增长率、城镇化进程及GDP增速已难以维持前期水平，民众的蛋白与食用油需求也正在从高增长阶段步入缓速增长期，行业平均预计明年大豆进口6100万吨左右，进口增量较今年明显下降。

　　由于今年美豆实际减产远未如前期预期，而南美大豆增产可能仍然较大，2012/2013年度全球大豆库存及库存压榨比均将从上年低位回升，中长期看，全球大豆供需格局已由紧转松。